Winst Standard Chartered: sterke niet-rentebaten
Het wettelijke rendement op het materiële eigen vermogen van Standard Chartered (Houden) verbeterde in 2025 tot 12%, ondersteund door een robuuste groei van de niet-rentebaten. Daardoor steeg het dividend per aandeel over het hele jaar met 65% tot 0,61 USD en zal de terugkoop van aandelen stijgen tot 1,5 miljard USD.
Het management verwacht voor 2026 een groei van de bedrijfsopbrengsten met 5%, ondanks een vrijwel gelijkblijvende netto rentebaten. Wij verwachten dat dit zal worden ondersteund door hoge vermogensgerelateerde inkomsten, aangezien klanten hun deposito's blijven verschuiven naar vermogensproducten met een hoger rendement, en door een sterkere focus op de grensoverschrijdende capaciteiten van de groep.
We blijven tot 2027 druk op de nettorentemarge zien als gevolg van renteverlagingen, maar verwachten dat dit zal worden gecompenseerd door lagere financieringskosten dankzij een verbeterde passivamix, gedreven door een sterke groei van de deposito's en het volume. We vinden het besluit om meer kapitaal terug te geven via dividenden door de uitkeringsratio te verhogen van 25% naar 30% logisch, gezien de sterke koersontwikkeling.
We verhogen onze veronderstelling voor de uitkeringsratio tot 30% voor 2026-2030 en voorspellen nu een dividend van USD 0,64 per aandeel voor 2026. Wij handhaven onze ‘no-moat’-rating voor de groep. Hoewel wij denken dat Standard Chartered in Hongkong een voordeel geniet op basis van de financieringskosten, zijn wij van mening dat het de leidende positie mist om in andere regio's te concurreren, wat onzekerheid creëert over duurzame rendementen boven de kosten van het eigen vermogen op de lange termijn.
