Oracle: cloudmarge lager maar groot potentieel
Op 7 oktober meldde techmedia-outlet The Information dat Oracle’s (Houden) verhuur van grafische verwerkingseenheden (GPU’s) in het kwartaal dat eindigde op 31 augustus een brutomarge van 14% opleverde. Naar aanleiding van dit nieuws daalden Oracle’s aandelen in eerste instantie met 5% om de handelsdag zo’n 2,5% lager af te sluiten.
Cloudmarkt vormt basis voor extra OCI producten
Hoewel Oracle zijn marktaandeel probeert te vergroten door lagere prijzen te hanteren, wat marges onder druk kan zetten, denken we niet dat de brutomarge van 14% voor GPU-verhuur significant verschilt van vergelijkbare diensten van andere grote cloudproviders (hyperscalers).
Diensten zoals infrastructuur-as-a-service (IaaS) hebben doorgaans lagere marges vanwege hun gestandaardiseerde, commoditized aard. De aantrekkingskracht van de cloudmarkt ligt meer in het enorme groeipotentieel dan in de marges per eenheid. Belangrijk is dat de brutomarge van 14% geen rekening houdt met Oracle Cloud Infrastructure’s (OCI) platform-as-a-service (PaaS)-producten, zoals multicloud-databases. Deze diensten hebben doorgaans hogere marges, wat een positief effect kan hebben op OCI’s totale marges.
Meer vooruitzichten bij AI World-conferentie
Het nieuws over de marge op cloudmarkt sluit aan bij onze eerdere verwachtingen en heeft geen invloed op onze kijk op het aandeel Oracle. We verwachten dat de brutomarge van de cloudsegmenten zich over tijd zal stabiliseren. Tijdens de AI World-conferentie volgende week zullen we onze prognoses herzien op basis van Oracle’s bijgewerkte financiële vooruitzichten. We blijven van mening dat Oracle Cloud Infrastructure een sterk concurrentievoordeel (wide moat) heeft. OCI heeft inmiddels een schaal bereikt waarmee het consistente rendementen op geïnvesteerd kapitaal kan leveren die hoger liggen dan de kapitaalkosten, dankzij de hoge overstapkosten die vaak voorkomen bij clouddiensten.
Extra cloud capaciteit geeft meer onderhandelingskracht
We zijn optimistischer geworden over de langetermijnwinstgevendheid van OCI nadat Oracle tijdens de laatste kwartaalresultaten een stijging van 359% aankondigde in contractuele verplichtingen voor toekomstige diensten. Het uitbreiden van cloud capaciteit op grotere schaal biedt Oracle meer onderhandelingskracht tegenover leveranciers. Dit is een belangrijke voorwaarde voor OCI om een kostenvoordeel te behalen dat vergelijkbaar is met andere grote cloudproviders.
