Ford-resultaten: kosten onder controle
De gecorrigeerde verwaterde winst per aandeel van Ford (Kopen) over het vierde kwartaal van 2025 bedroeg USD 0,13 en bleef daarmee achter bij de LSEG-consensus van USD 0,19, maar het aandeel steeg licht in de handel na sluitingstijd nadat Ford een sterke gecorrigeerde EBIT-prognose voor 2026 had afgegeven van USD 8 miljard tot USD 10 miljard. Waarom dit belangrijk is: De winstcijfers, de prognose voor 2026 en de impact van de brand in de Novelis-fabriek op de aluminiumproductie voor de F-serie waren twee belangrijke punten van zorg.
De EBIT-prognose ligt in het midden, 32% hoger dan de 6,8 miljard dollar van 2025, en Novelis nam 2 miljard dollar van de EBIT van 2025 voor zijn rekening, net als de netto tariefkosten. De totale EBIT van het bedrijf voor 2026 zal verschuiven naar de tweede helft van het jaar, zodra de Novelis-fabriek de productie hervat, waarschijnlijk tussen mei en september. Ford importeert extra aluminium, wat in 2026 1,5 tot 2 miljard dollar aan extra kosten met zich meebrengt, maar Novelis zal 1 miljard dollar van de EBIT voor 2026 afhalen. Een vermindering van 1 miljard dollar aan materiaal- en garantiekosten, samen met 1 miljard dollar minder tariefimpact, zal naar verwachting de hogere inputkosten voor items zoals computergeheugen compenseren, waardoor de totale kosten gelijk blijven ten opzichte van 2025. De prognose gaat uit van een verkoop van 15 tot 16 miljoen eenheden in de VS.
We zijn blij met de voortdurende vooruitgang op het gebied van kostenbeheersing en zien potentieel voor positieve winstverrassingen in 2026, mits er geen recessie in de VS komt. De kasuitstroom voor EV-waardeverminderingen (zie onze nota van 16 december) blijft 5,5 miljard dollar in 2026-27. De omschakeling van EV's naar de oprichting van Ford Energy Storage zal 2 miljard dollar kosten, waarvan 1,5 miljard dollar in 2026. Ford heeft een uitstekende autoliquiditeit van 49,8 miljard dollar, inclusief 28,7 miljard dollar aan contanten.
CEO Jim Farley sprak over de kostenvoordelen voor Europa van een samenwerking met Volkswagen (Houden) en Renault (Kopen). Recente berichten in de media wijzen erop dat de Chinese autofabrikant Geely mogelijk gebruik gaat maken van de overtollige capaciteit van Ford in Spanje, dus het zou ons niet verbazen als er dit jaar een aankondiging komt over meer samenwerkingsverbanden.
