Goud: van rendement naar spreiding

Dat doet niets af aan de argumenten die er zijn om in goud te beleggen. Na enkele jaren waarin de stijgende goudprijs een sterke bijdrage leverde aan het portefeuillerendement, zien we de waarde van goud steeds meer in de spreiding die het kan bieden in de totale vermogensmix.

De omstandigheden in 2027 kunnen verdere prijsstijgingen bemoeilijken. Naar verwachting blijft de rente gedurende een groot deel van het jaar hoog. Een hogere rente maakt rentedragende beleggingen, zoals obligaties, aantrekkelijker. Met goud worden geen inkomsten gegenereerd. Daardoor is een herhaling van de rally van de afgelopen jaren minder waarschijnlijk. Toch blijven we positief over goud.

Er zijn veel geopolitieke spanningen, de wereldeconomie is meer versplinterd geraakt en de overheidsschulden van grote economieën blijven oplopen. Deze ontwikkelingen lijken steeds meer van structurele aard te zijn in plaats van tijdelijk. Onder die omstandigheden kan goud waardevol zijn. Dit edelmetaal heeft namelijk eigenschappen die anders zijn dan die van obligaties en aandelen. Nee, goud levert geen rente of dividend op. Maar de waarde ervan is niet afhankelijk van de winstgevendheid van bedrijven of van de financiële gezondheid van een specifieke onderneming of overheid.

Centrale banken vormen een andere belangrijke bron van vraag. Veel centrale banken hebben hun goudvoorraden de afgelopen jaren flink uitgebreid om hun valutareserves verder te spreiden. Goud speelt hierbij een steeds belangrijkere rol als neutrale reservebelegging. Aanhoudende aankopen door centrale banken kunnen de goudmarkt ondersteunen, ook in perioden waarin de vraag van andere beleggers zwakker is.

Voor particuliere beleggers zit de aantrekkingskracht van goud niet in de verwachting dat de goudprijs altijd stijgt wanneer de financiële markten dalen. Het is meer zo dat goud doorgaans anders reageert op economische en financiële ontwikkelingen dan aandelen en obligaties. Juist dat maakt goud vanuit portefeuilleperspectief waardevol. Het afwijkende rendementspatroon kan de spreiding van een beleggingsportefeuille verbeteren. Op die manier kan een positie in goud helpen om portefeuilleschokken op te vangen wanneer markten met onverwachte gebeurtenissen worden geconfronteerd.

Vooruitkijkend naar volgend jaar wordt dat afwijkende rendementspatroon steeds belangrijker. We verwachten dat de goudprijs vanaf het huidige niveau (circa USD 4050) stijgt naar zo’n USD 5000 per troy ounce eind 2027. Een nieuwe uitzonderlijke rally is niet nodig om goud een waardevolle belegging te laten blijven. In een wereld van geopolitieke spanningen, economische versplintering en zorgen over overheidsschulden blijft de rol van goud als spreidingsmiddel het sterkste argument om dit edelmetaal in de portefeuille aan te houden.

Jan Wirken
Senior Expert Aandelen & Grondstoffenresearch en -advies