We zijn niet van plan om onze reëlewaarde-inschatting voor het aandeel Enel (Kopen) wezenlijk te veranderen na de beleggersdag van de onderneming. Daarin besprak de onderneming de vooruitzichten voor de komende 3 jaar. De doelstellingen voor 2022 en 2023 werden verlaagd op grond van lagere valutakoersen. De verwachtingen voor 2024 komen overeen met de onze.
De onderneming bevestigt de dividendplannen voor de periode tot 2023. In 2024 zal het dividend onverwachts niet stijgen. Daardoor heeft de onderneming meer ruimte om te investeren. Het huidige dividendrendement van 5,5% blijft niettemin aantrekkelijk. Het ligt duidelijk boven het marktgemiddelde van 4,2% en is een aanwijzing dat het aandeel ondergewaardeerd is.
De verlaging van de financiële doelstellingen voor 2022 en 2023 komt overeen met de verwachtingen. De huidige aannames voor de diverse wisselkoersen zijn realistischer en zijn gebaseerd op de koersen die optiebeurzen hanteren. Voorheen maakte het bedrijf gebruik van koersen die veel hoger waren dan waar de markt op rekende.
De winstverwachting (net income) voor 2022 en 2023 wordt met 5,5% verlaagd naar respectievelijk €5,6 miljard tot €5,8 miljard en €6,1 miljard tot €6,3 miljard. Dat komt overeen met de verwachtingen van analisten.
De vooruitzichten voor 2022 zijn hoger dan de winst van €5,38 miljard waar wij op rekenen. Wij houden rekening met een teruggave als gevolg van een Spaanse rechtszaak. Daartegen is verzet aangetekend. Als de teruggave niet doorgaat, komt onze raming overeen met die van Enel. Daar staat tegenover dat de verwachte winst voor 2023 4% (€0,27 miljard) lager is dan de door ons geraamde €6,47 miljard.
We denken dat dit vooral te maken heeft met een hogere depreciatie als gevolg van hogere investeringen. De verwachte winst van €6,7 miljard tot €6,9 miljard komt overeen met onze winstraming van €6,87 miljard.
De voornaamste groei voor 2024 zal komen van 23 gigawatt aan nieuwe duurzame energie. Dat is 18% meer dan eerder was gepland. Daarbij gaat het onder andere om een project van 4 GW waarin Enel een minderheidsbelang zal hebben. De extra capaciteit zal ervoor zorgen dat het bedrijfsresultaat (EBITDA) met €1,7 miljard stijgt.
