Optimisme botst op bezorgdheid
Aandelenmarkten begonnen de week positief, doordat dalende olieprijzen en het aanhoudende enthousiasme rond AI beleggers aanmoedigden om meer risico te nemen. Het sentiment verzwakte echter toen inflatiecijfers uit de VS de zorg aanwakkerden dat de rente langer hoog blijft.
Ook de stijgende obligatierentes zorgden voor meer druk op segmenten van de aandelenmarkt waar de waarderingen hoog zijn. Aandelen van halfgeleiderbedrijven waren eerder een belangrijke motor achter de marktrally. Maar deze week kwamen halfgeleideraandelen juist onder druk te staan, waarbij zij de bredere technologiesector mee omlaag trokken. De terugval weerspiegelde dat beleggers kritischer keken naar het AI-thema.
Onder de oppervlakte werden regionale verschillen duidelijker zichtbaar. De verkoopgolf van halfgeleideraandelen was het sterkst in de Aziatische markten. Daar maakten beleggers zich zorgen over de toenemende concurrentie van Chinese producenten van geheugenchips voor grote chipfabrikanten elders in Azië. Ook aandelen in de Amerikaanse telecomsector stonden onder druk, nadat SpaceX zogenoemd laagband-spectrum aankocht. Hiermee kan SpaceX mogelijk sterker concurreren met bestaande telecombedrijven.
Financiële waarden hielden beter stand, gesteund door solide resultaten van banken. De energiesector bleef gevoelig voor nieuws rond het Midden-Oosten en het Russische energieaanbod. Over het geheel genomen gaven beleggers deze week de voorkeur aan aandelen van bedrijven met concrete winstvooruitzichten en beheersbare financieringsbehoeften. Aandelen van ondernemingen waarvan de groeibeloften pas verder in de toekomst kunnen worden waargemaakt, waren minder in trek.
Twee specifieke bedrijfsberichten illustreerden de omslag in het sentiment. De kwartaalcijfers die ASML deze week publiceerde werden aanvankelijk positief ontvangen. Beleggers waren positief over de aanhoudende vraag naar de geavanceerde apparatuur van ASML die nodig is om de productie van chips uit te breiden. Maar tegen donderdag draaide het beurssentiment rond ASML. Bredere bezorgdheid over hogere rentes én over de schuldpositie van CoreWeave zetten het sentiment rond AI onder druk. CoreWeave is een leverancier van AI-clouddiensten. In de afgelopen dagen werden zowel aandelen als obligaties van CoreWeave massaal verkocht, omdat beleggers niet gerust waren op de schuldenlast van het bedrijf. Dit vestigde de aandacht op de financieringskosten van de snelle uitbreiding van AI-infrastructuur en riep de vraag op hoe snel de grootschalige AI-investeringen zich zullen uitbetalen.
Samen wijzen deze koersbewegingen erop dat de markt het AI-thema opnieuw tegen het licht houdt – zonder het volledig los te laten. Hoewel de vooruitzichten voor de vraag naar AI op lange termijn gunstig blijven, richtten beleggers zich deze week sterker op de financiering van AI-investeringen en de vraag wanneer deze rendement gaan opleveren.