Beursgang-golf AI-bedrijven: OpenAI, Anthropic en DeepSeek

Hoewel er nog geen officiële tijdslijnen bekend zijn, ziet het ernaar uit dat Anthropic eind 2026 naar de beurs gaat, terwijl OpenAI mogelijk wacht tot 2027. Het tijdspad van DeepSeek is minder duidelijk. Maar een beursnotering in 2027 lijkt steeds waarschijnlijker, nu de Chinese AI-industrie geleidelijk uitgroeit tot een volwassen sector.

Elk van deze drie bedrijven heeft een eigen strategie en marktpositie. Maar gezamenlijk vertegenwoordigen zij een bredere ontwikkeling. Waar AI eerder vooral een innovatietrend was die met durfkapitaal werd gefinancierd, ontpopt deze industrie zich stap voor stap tot een beleggingsthema met daadwerkelijk beursgenoteerde ondernemingen. Dat maakt dat beleggers met een andere blik gaan kijken naar AI. Wanneer AI-bedrijven naar de beurs gaan, zullen beleggers meer nadruk leggen op winstgevendheid, kapitaalefficiëntie en de economische levensvatbaarheid van AI op de lange termijn.

OpenAI is misschien wel het bekendste AI-bedrijf ter wereld. Met ChatGPT heeft OpenAI een enorme wereldwijde gebruikersbasis opgebouwd en is het bedrijf uitgegroeid tot het gezicht van generatieve AI. OpenAI volgt een brede strategie die consumentenabonnementen, bedrijfssoftware, AI-agenten en in toenemende mate ook e-commerce en advertenties omvat. Om zijn mogelijkheden verder uit te breiden, blijft OpenAI fors investeren in computerrekenkracht en AI-infrastructuur. Een beursgang zou beleggers rechtstreeks toegang geven tot een van de invloedrijkste AI-ondernemingen. Op zijn beurt zou OpenAI via een beursnotering beschikking krijgen over het kapitaal dat nodig is om zijn groeiplannen te verwezenlijken.

Anthropic heeft een andere weg gekozen. Ook dit bedrijf behoort tot de technologische voorhoede van AI. Maar Anthropic heeft zijn reputatie vooral opgebouwd met het bedienen van zakelijke klanten en softwareontwikkelaars. Ook heeft het bedrijf sterk ingezet op een betrouwbaar imago. Anthropic’s chatbot Claude is uitgegroeid tot een van de favoriete AI-tools voor bedrijfsapplicaties en programmeerdoeleinden. Anthropic wordt steeds meer gezien als een AI-speler met een sterke focus op waardecreatie voor bedrijven. Met haar AI-tools streeft de onderneming ernaar dat andere bedrijven hun kosten kunnen verlagen en hun winstgevendheid kunnen verbeteren.

DeepSeek vertegenwoordigt een derde model. Dit Chinese AI-bedrijf trok wereldwijd de aandacht door aan te tonen dat heel krachtige AI-modellen ontwikkeld kunnen worden tegen veel lagere kosten dan eerder werd gedacht. DeepSeek vertegenwoordigt een alternatieve visie op AI-ontwikkeling, waarbij efficiëntie belangrijker is dan schaalgrootte. Een beursgang van DeepSeek zou beleggers exposure geven aan de Chinese kant van de wereldwijde AI-race.

Ondanks hun verschillen bevinden alle drie bedrijven zich in de voorhoede van AI. Zij staan ook alle drie voor dezelfde uitdaging (al is het kostenefficiënte DeepSeek tot op zekere hoogte misschien een uitzondering): AI vereist enorme hoeveelheden kapitaal. Het trainen van modellen, het veiligstellen van computerrekenkracht en het aantrekken van toptalent vragen investeringen op een schaal die zelden voorkomt in de software-industrie. Tegen deze achtergrond zijn de verwachte beursgangen van deze AI-bedrijven logisch. Want de publieke kapitaalmarkten bieden toegang tot veel meer kapitaal dan private financiering alleen.

Een andere overeenkomst is dat beleggers in het geval van deze beursgangen vooral zouden investeren in toekomstig potentieel, niet zozeer in bewezen winstgevendheid. De omzetgroei in de AI-sector was de afgelopen jaren indrukwekkend. Maar beleggers willen nu steeds vaker bewijs zien dat deze bedrijven op lange termijn winstgevend kunnen zijn. Naarmate AI breder beschikbaar wordt, zullen de winnaars op de lange termijn waarschijnlijk niet simpelweg de AI-bedrijven zijn met de meest geavanceerde technologie. Het zullen vooral de spelers zijn die duurzame platforms bouwen, terugkerende inkomsten genereren én die effectieve manieren vinden om hun modellen commercieel te benutten.

Alle drie de bedrijven dragen bovendien bij aan een bredere golf van AI-gerelateerde investeringen. Of het nu gaat om cloud-infrastructuur of datacenters, de groei van deze AI-spelers blijft de vraag naar AI-gerelateerde producten en diensten binnen de bredere technologiesector stimuleren. De mogelijke beursgangen van OpenAI, Anthropic en DeepSeek zullen daarom over veel meer gaan dan alleen deze bedrijven zelf. Ze zullen dienen als een belangrijke test voor hoe beleggers de gehele AI-sector waarderen.

De impact van deze beursgangen kan dan ook veel verder reiken dan de betreffende bedrijven zelf. Een succesvolle beursintroductie van een van deze ondernemingen zou het idee versterken dat AI geen markthype is maar een serieuze beleggingscategorie. De technologiesector zou hiermee nieuw kapitaal kunnen aantrekken en de bredere beursgangactiviteit zou mogelijk toenemen. Een succesvolle beursnotering van een van deze drie bedrijven zou beleggers ook meer vertrouwen kunnen geven in aanverwante segmenten, zoals halfgeleiders, cloud-computing, datacenters en digitale infrastructuur.

De timing kan hierbij van belang zijn. Anthropic is waarschijnlijk een van de eerste AI-voorlopers die naar de beurs gaan. Dat zou beleggers voor het eerst een gedetailleerd inzicht geven in de economische werkelijkheid van een toonaangevend ‘AI-laboratorium.’ OpenAI heeft toegang tot veel private financiering, zodat dit bedrijf speelruimte heeft. Mogelijk kiest OpenAi ervoor om te wachten met een beursgang totdat de marktomstandigheden optimaal zijn. Bij een beursgang wil het bedrijf zo gunstig mogelijk gewaardeerd worden, zodat er genoeg kapitaal wordt opgehaald om de langetermijnambities te verwezenlijken. Het traject van DeepSeek is minder zeker. Een beursnotering van DeepSeek zal waarschijnlijk afhangen van Chinese regelgeving, de belangstelling van beleggers en ontwikkelingen op de binnenlandse kapitaalmarkt.

Wanneer deze bedrijven daadwerkelijk naar de beurs gaan, zullen beleggers vooral letten op omzetgroei, infrastructuuruitgaven, winstontwikkeling en kapitaalefficiëntie. Bij een beursgang zal het bewuste bedrijf beleggers een kijkje in de boeken moeten geven. Met name de verwachte publieke rapportages van Anthropic kunnen een belangrijke maatstaf worden voor hoe de markt de voorlopers op het vlak van AI waardeert. De beursgang van OpenAI zou ook duidelijk maken of beleggers bereid zijn zeer hoge waarderingen te accepteren in ruil voor toekomstig groeipotentieel.

Als deze bedrijven sterk blijven groeien, kan het enthousiasme voor AI-beleggingen verder toenemen. Daar staat tegenover dat beleggers voorzichtiger kunnen worden als infrastructuurkosten het grootste deel van de financiële opbrengsten blijven opslokken. (Momenteel gaat een groot deel van de vrije kasstroom van deze bedrijven op aan investeringen in AI-infrastructuur, hoewel verwacht wordt dat deze situatie na 2028 zal verbeteren.) Andere ontwikkelingen die beleggers nauwlettend zullen volgen zijn de prijsstelling en het verbruik van ‘tokens’ (een token is een tekst-eenheid die door een AI-taalmodel wordt gelezen of gegenereerd) en de concurrentie van goedkopere open-source AI-modellen.

De reactie van de markt op de eerste grote AI-beursnotering kan daarom invloed hebben op de waarderingen, timing en ontvangst van de beursgangen die daarop volgen. Uiteindelijk zullen de winnaars op de lange termijn waarschijnlijk de bedrijven zijn met de sterkste ‘ecosystemen’ (het volledige platform van een AI-bedrijf, inclusief hardware, software en infrastructuur zoals datacenters) en de meest duurzame inkomstenstromen.

OpenAI, Anthropic en DeepSeek hebben aanzienlijke hoeveelheden kapitaal nodig om hun groei te financieren. Maar zij vertegenwoordigen elk heel verschillende visies op de toekomst van AI: een wereldwijd consumentenplatform, een premium aanbieder van zakelijke AI-oplossingen en een Chinese uitdager die focust op efficiëntie.

Hun uiteindelijke beursdebuut zal meer zijn dan met de pet rondgaan op de aandelenmarkt. Het zal een cruciale test vormen voor het vertrouwen van beleggers, die graag willen weten hoe rendabel AI op lange termijn is. De beursnoteringen van deze drie bedrijven kunnen de komende jaren van invloed blijven op het marktsentiment rond AI en op de waarderingen en kapitaalstromen in de hele AI-sector. De eerste succesvolle beursgang van een toonaangevend AI-bedrijf kan het moment worden waarop AI zich ontwikkelt van een technologische trend naar een volwaardige beleggingscategorie.

Joost Olde Riekerink
Expert Aandelenresearch en -advies