Beleggen in complexe obligaties

Net als bij een gewone obligatie kan een bedrijf een converteerbare obligatie uitgeven om geld op te halen. Bijvoorbeeld voor nieuwe investeringen. Maar met een converteerbare obligatie heb je als obligatiehouder het recht om de obligatie om te wisselen (converteren). Je wisselt dan een vooraf bepaald aantal bedrijfsaandelen tegen een vooraf bepaalde prijs (de conversieprijs). Dat doe je binnen een vooraf bepaalde periode (de uitoefenperiode). Dit recht is vergelijkbaar met het recht van een call-optie. Door dit recht is de couponrente van een converteerbare obligatie meestal lager dan de couponrente van een vergelijkbare gewone obligatie.

Een converteerbare obligatie heeft 2 soorten waarden: 

• Conversiewaarde: de prijs van het aandeel is in de conversieperiode hoger dan de conversieprijs. Het is dan aantrekkelijk voor je om je recht uit te oefenen en de obligatie om te wisselen in aandelen. 
• Obligatiewaarde: de prijs van het aandeel is in de conversieperiode lager dan de conversieprijs. Omwisselen is dan niet aantrekkelijk en de converteerbare obligatie gedraagt zich als een gewone obligatie. Onder normale omstandigheden keert de uitgevende instelling dan elk jaar op de coupondatum de rente aan je uit en betaalt zij op de einddatum het hele bedrag van de obligatie aan je terug. 

Een perpetuele obligatie noemen we ook wel een doorlopende obligatie. Het is een obligatie zonder einddatum. Hierdoor weet je niet wanneer je jouw geld terugkrijgt. De uitgevende instelling kan de perpetuele obligatie meestal wel eerder terugbetalen op vooraf bepaalde momenten. Maar of zij dat doet, hangt af van de voorwaarden die bij de uitgifte van de perpetuele obligatie zijn afgesproken. En van de ontwikkeling op de beurs. Ook kan de uitgevende instelling besluiten om in een bepaald jaar de rente over te slaan, dit noemen we passeren.

Perpetuele obligaties geven je een hogere couponrente dan vergelijkbare gewone obligaties. Dat is in ruil voor de onzekerheid of je en wanneer je een deel of alle rente krijgt uitgekeerd. De prijs van een perpetuele obligatie reageert ook sterker op een renteverandering dan een gewone obligatie.

Asset Backed Securities zijn obligaties waarbij de couponrente en de terugbetaling van de obligatie gebaseerd zijn op een onderpand van pakketten van verschillende soorten leningen. Het gaat dan bijvoorbeeld om pakketten van hypotheken en autofinancieringen. We noemen Asset Backed Securities ook wel herverpakte leningen. De uitgevers kunnen de onderliggende pakketten in verschillende tranches (delen) uitgeven. Elke tranche heeft een eigen kredietrisico.

Beleggen in Asset Backed Securities is risicovol. Dat komt doordat het vaak onduidelijk is waaruit het onderpand precies bestaat. Ook is het moeilijk in te schatten hoe hoog het risico is dat het onderpand niet wordt terugbetaald.

Dit maakt het kredietrisico van Asset Backed Securities onduidelijker dan het kredietrisico van een gewone obligatie. Er is een risico dat de uitgever de obligatie niet kan terugbetalen.

Asset Backed Securities waren een van de grootste veroorzakers van de Amerikaanse kredietcrisis in 2007. Het onderpand bestond vooral uit pakketten hypotheken met een variabele rente. Toen de hypotheekrente snel steeg, konden veel Amerikaanse burgers die hogere rente op hun hypotheek of zelfs de hele hypotheek niet meer terugbetalen. Het gevolg was dat de Asset Backed Securities heel snel al hun waarde verloren of nog maar heel weinig waarde overhielden.