Apple: beter resultaat door meer iPhone verkopen
De resultaten van Apple (Houden) over het tweede kwartaal waren ruim boven de verwachtingen. De omzet steeg met 10% op jaarbasis tot 94 miljard dollar, waarbij de iPhone-omzet met 13% op jaarbasis steeg tot 44,6 miljard dollar. De omzet uit diensten steeg met 13% tot 27,4 miljard dollar. De prognose voor het kwartaal september gaat uit van een groei in het midden tot hoge enkele cijfers.
Meer vraag naar iPhones door tarieven
De iPhone-omzet lag 5 miljard dollar boven ons verwachting. Dit is zowel toe te schrijven aan de sterke vraag als aan een vervroegde aankopen om eventuele hogere prijzen door invoerheffingen voor te zijn. We vinden de schatting van het management van 850 miljoen dollar aan vervroegde aankopen enigszins conservatief. Desondanks overtrof de verkoop van iPhone 16 onze verwachtingen.
De tarieven zorgden in het kwartaal voor een negatief effect van 80 basispunten op de brutomarge. De prognose van het management impliceert een effect van 100 basispunten in het kwartaal dat eindigt in september. Het relatief lage effect van de tarieven op Apple is grotendeels te danken aan het feit dat de belangrijkste producten zijn vrijgesteld, maar dit kan in de toekomst veranderen.
Meer geld naar AI
Apple investeert in de toekomst meer kapitaal in kunstmatige intelligentie. Wij vinden dit een goede ontwikkeling, maar denken dat deze enkele jaren later zal plaatsvinden dan wij zouden willen. Wij zijn van mening dat de AI-software van Apple aanzienlijk moet worden verbeterd om aantrekkelijker te worden, maar zien AI op middellange termijn niet als een belangrijke disruptieve factor voor de iPhone.
Duurzame stijging van de vraag
Voor Apple, dat een groot concurrentievoordeel heeft, verhogen we onze groeiprognose voor de iPhone-verkoop. We zien een gedeeltelijke kortstondige stijging door meer vervroegde aankopen. Echter we verwachten ook een duurzame stijging door een betere vraag naar upgrades op middellange termijn Momenteel hebben vele Apple producten nog een tariefvrijstelling. We schatten het waarderingsrisico op ongeveer 15% wanneer de import uit India toch met de mogelijke invoerheffing van 25% wordt belast. We denken echter wel dat Apple ongeveer de helft hiervan kan compenseren met bescheiden prijsverhogingen.
Nieuwe iPhone
We verwachten dat de iPhone 17-serie in september op de markt komt, mogelijk met een nieuw slank ontwerp. We verwachten een lage groei van het aantal verkochte iPhones in het boekjaar 2026, zelfs met een nieuw ontwerp, aangezien de verkoopcijfers vergelijkbaar zullen zijn met de voorlopige cijfers voor 2025.
