Valutamarkten voelen impact van geopolitiek en energie
Toen het conflict in Iran begon, werd de Amerikaanse dollar sterker ten opzichte van de meeste belangrijke valuta. De Amerikaanse economie wordt gezien als grotendeels beschermd tegen het conflict, vanwege de geografische afstand tot het Midden-Oosten. Bovendien is de VS een netto-exporteur van olie, zodat het land kan profiteren van hogere olieprijzen. Sindsdien hebben valutamarkten grillig gereageerd op nieuws over het conflict. Inmiddels zijn de militaire aanvallen afgenomen. En er is afwisselend meer en dan weer minder hoop op een vredesdeal. Hierdoor is het voor de valutamarkten lastiger geworden om een duidelijke richting te kiezen.
De waarde van de euro ten opzichte van de dollar hangt voornamelijk af van energieprijzen, met name gas. Het staakt-het-vuren en de groeiende hoop op een permanente beëindiging van het conflict hielpen de euro te herstellen en zorgden ervoor dat de dollar verzwakte. De wisselkoers van de euro en de dollar (EUR/USD) ligt momenteel rond 1,1635, iets onder het niveau van toen het conflict begon. Als de hoop op een vredesdeal aanhoudt en de olie- en gasprijzen dalen, dan kan de euro sterker worden. Maar als het conflict opnieuw escaleert, kan de EUR/USD terugvallen tot 1,14.
Japanse autoriteiten hebben ook invloed gehad op de marktdynamiek. Zij grepen in op de valutamarkt om het herstel van de yen te ondersteunen en handelaren te dwingen buitensporige speculatieve posities tegen de munt af te bouwen. Dit beïnvloedde ook de dollar en de euro. De USD/JPY daalde namelijk sneller dan de EUR/JPY, wat een opwaarts effect had op de EUR/USD. Japan is ook sterk afhankelijk van energie uit het buitenland en daardoor kwetsbaar wanneer olie- en gasprijzen beweeglijk zijn.
Vooruitblik op euro versus dollar
Wij verwachten dat de olie- en gasprijzen hoog blijven, wat druk zal uitoefenen op de euro ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Toch denken we niet dat de euro snel zal dalen, omdat handelaren hun europosities al hebben afgebouwd. Bovendien hebben de hoge energieprijzen ertoe geleid dat centrale banken meer geneigd zijn om een verkrappend beleid te gaan voeren. De meeste centrale banken worden terughoudender met renteverlagingen – en ze denken zelfs na over renteverhogingen. De ECB stelt zich hierbij meer verkrappingsgezind op dan de Fed. Dit zal waarschijnlijk de euro ondersteunen en de Europese munt hoger duwen ten opzichte van de dollar.
Wanneer de energieprijzen uiteindelijk dalen, zou de euro weer sterker moeten worden. We verwachten dat de euro dit jaar terrein gaat winnen ten opzichte van de dollar, om tegen het einde van 2026 uit te komen rond 1,20. Daarna voorzien we een verdere stijging van de euro, tot een niveau van ongeveer 1,25 tegen het einde van 2027.
Georgette Boele – Senior Strateeg Valuta’s