Broadcom groei in AI versnelt
De omzet van Broadcom (Houden) steeg in het kwartaal van juli met 22% op jaarbasis tot $16 miljard, waarvan $5,2 miljard afkomstig was uit de verkoop van AI-chips – een indrukwekkende stijging van 63%. Het management heeft een vierde klant voor op maat gemaakte AI-chips gekwalificeerd, waarvan het verwacht dat dit de groei van AI-omzet in het fiscale jaar 2026 aanzienlijk zal versnellen.
Nieuwe klant verdubbelt omzet 2026
De korte- en langetermijnprognoses voor AI overtroffen onze verwachtingen aanzienlijk. Het management verwacht in de tweede helft van het boekjaar 2026 tot 10 miljard dollar aan extra orders van de nieuwe XPU-klant, wat neerkomt op een bijna verdubbeling van de totale AI-omzet volgend jaar. De 10 miljard dollar is volledig extra ten opzichte van onze eerdere prognose van 60% groei voor AI-chips in het boekjaar 2026.
Meer in de pijplijn voor maatwerk AI-chips
Het management gaf aan dat de 10 miljard dollar aan orders slechts het begin is van de leveringen aan de nieuwe klant, wat een snelle stijging naar het niveau van andere grote klanten, zoals Google (Houden) en Meta (Houden), voorspelt. We zien potentieel voor een nog grotere stijging van de XPU-verkopen van Broadcom, aangezien er nog drie andere potentiële klanten in gesprek zijn met Broadcom. We vermoeden dat de nieuwe klant van 10 miljard dollar OpenAI is voor een inferentiechip. We denken ook dat Apple (Houden) en Arm deel uitmaken van Broadcoms pijplijn voor op maat gemaakte AI-chips.
Meer omzet meer waarde
Op basis van een aanzienlijk verhoogde prognose voor de groei van AI-chips op lange termijn, inclusief een omzetstijging voor de nieuwe XPU-klant kan een hogere reële waarde niet achterblijven. Onze prognose gaat uit van een versnelling van de groei in het boekjaar 2026, met een afvlakking, maar daarna nog steeds een aanzienlijke groei. Het management hintte naar een nieuwe versnelling van de groei in het boekjaar 2027, wat een aanzienlijke verdere opwaartse bijstelling van onze bijgewerkte prognose en waardering zou betekenen.
Koers aandeel verder omhoog
De aandelen stegen vrijdag met meer dan 9%. Dit suggereert dat niet alle significante AI-omzetgroei al volledig in de koers was verdisconteerd. De aandelen worden nu verhandeld tegen een historisch hoogtepunt, wat volgens ons gerechtvaardigd is gezien de versnellende kansen in de AI-chipmarkt.
