Disney: zwakke punten, sterke toekomst
De aandelen van Disney (Houden) daalden gisteren, 13 november, ruim 7% na het rapporteren van een omzetdaling van 0,5% op jaarbasis in het vierde kwartaal. Deze daling kwam volledig door zwakte in lineaire entertainmentnetwerken (zoals traditionele tv-zenders) en theaterfilms. Ondertussen waren de resultaten in parken en ervaringen, streaming en sport positief, net als de vooruitzichten voor 2026.
Lineaire TV minder belangrijk
De impact van lineaire entertainmentnetwerken op Disney wordt steeds kleiner, terwijl theateromzet afhankelijk is van de releasedata en het succes van films. Vorig jaar had Disney sterke titels zoals Inside Out 2 en Deadpool & Wolverine. Schommelingen per kwartaal zijn te verwachten en zeggen weinig over de algemene gezondheid of vooruitzichten van het bedrijf.
Klanten geven voorkeur aan streaming
De omzet uit streaming entertainment (exclusief ESPN) steeg met 8% op jaarbasis (10% organisch). Hulu voegde 8,5 miljoen nieuwe abonnees toe, grotendeels dankzij de toegang die werd geboden aan Charter pay-TV-abonnees aan het einde van het kwartaal. Disney+ groeide met 4 miljoen abonnees, waarvan 2,5 miljoen internationaal, een gebied waar Disney van plan is meer te investeren in content.
Disney heeft 80% van de ESPN-streamingabonnees weten te koppelen aan bundels met Disney+ en Hulu. De mogelijkheid om eigen platforms volledig te bundelen, en tegelijkertijd samen te werken met andere platforms, versterkt onze overtuiging dat Disney’s streamingdiensten sterk gepositioneerd blijven terwijl de tv-industrie evolueert.
Kernsegmenten bepalend voor de waardering
Cruciale elementen voor onze waardering zijn de aanhoudende kracht van ervaringen en streaming. Dit zijn ook de belangrijkste componenten die ten grondslag ligt aan onze brede moat-rating (ruim concurrentievoordeel). De resultaten op beide gebieden waren goed.
Onderdeel ervaring kan verder groeien met nieuwe cruiseschepen
Disney lanceert in het boekjaar 2026 twee nieuwe cruiseschepen. De vraag naar cruises blijft hoog en de boekingen voor binnenlandse parken voor 2026 zijn met 3% gestegen. Wij zijn van mening dat de ervaringen een duurzame langetermijngroei van het segment zullen stimuleren, wat van cruciaal belang is voor de financiële resultaten van Disney. De omzet uit ervaringen steeg in het vierde kwartaal met 6% op jaarbasis, terwijl het bedrijfsresultaat twee keer zo snel groeide.
