RELX toont veerkracht ondanks zorgen over AI-impact
Na een periode van uitzonderlijke prestaties en waarderingshoogtes, heeft RELX (Kopen) recentelijk te maken gekregen met een koersdaling van 16-18%, mede door zorgen over de mogelijke impact van AI-technologie op enkele kernsegmenten.
Toch blijven de operationele resultaten sterk, met indrukwekkende cijfers in de eerste helft van het jaar en een positieve vooruitblik van het management. Terwijl beleggers de balans opmaken tussen risico's en kansen, blijft RELX zich onderscheiden door zijn veerkracht en innovatief vermogen.
AI-angst ongegrond: margeverbetering van 15-20% in zicht
Sinds het hoogtepunt van 4.135p / €49,6 in februari van dit jaar (verhandeld tegen 30x K/W en 19x EV/EBITDA), is het aandeel met 16-18% gedaald (nu op 25,8x K/W en 16,4x EV/EBITDA). De zorgen van beleggers richten zich voornamelijk op de impact van AI op de Risk-divisie (36% van de groep) en de Legal-divisie (19% van de groep). Hier wordt gevreesd dat efficiëntiewinsten zullen leiden tot minder juristen en dat AI-technologie zoals machine learning de toetredingsdrempels in Risk kan verlagen. Aan de andere kant, Lexis+AI blijft snel groeien en de meeste nieuwe klanten kiezen voor de +AI-versie en betalen hiervoor.
Sterke H1-resultaten bevestigen positieve marktdynamiek
RELX rapporteerde in de eerste helft van het jaar een organische omzetgroei van 7%, een groei van 9% in de aangepaste operationele winst en een onderliggende EPS-groei van 10%. De prognose voor het boekjaar 2025 werd bevestigd en het management klonk tijdens de analistenbijeenkomst positief en zelfverzekerd over de tweede helft van het jaar. De herclassificatie van de Print-divisie verhoogde de organische groei in Legal van 8% naar 9% (terwijl Print zelf een daling van -20% liet zien in H1). Desondanks blijven de operationele prestaties sterk en de vooruitzichten positief.
Meerdere jaren van sterke prestaties kunnen de kans op correctie vergroten
Over de afgelopen twee, vijf en tien jaar heeft RELX de STOXX600 index met respectievelijk 33%, 96% en 200% overtroffen. Aangezien zowel de aandelenkoers als de waarderingsmultiples aan het begin van dit jaar op recordhoogtes stonden, was het risico op een correctie aanzienlijk.
