VS trekt VEU status in voor grote chipmakers
Het Amerikaanse Bureau of Industry and Security heeft de “validated end-user” (VEU) oftewel gevalideerde eindgebruiker status voor TSMC (Kopen), Samsung Electronics (Houden) en SK Hynix ingetrokken. Hierdoor moeten zij vanaf 2026 exportvergunningen aanvragen om bepaalde apparatuur naar China te verzenden.
Impact VEU status verlies beperkt
Wij verwachten dat het verlies van de VEU-status slechts een verwaarloosbare negatieve invloed op de winst zal hebben, aangezien de drie bedrijven zich hierop kunnen voorbereiden door apparatuurbestellingen naar China om te leiden vanuit andere regio's en onderdelen voor de komende vier maanden in te slaan. Op langere termijn kunnen de drie bedrijven hun uitbreidingsplannen beperken tot buiten China.
Verlenen van vergunningen wel belangrijk
We verwachten dat er vergunningen zullen worden verleend voor onderdelen en apparatuur voor onderhoud of vervanging. Dit betekent dat TSMC 16- en 28-nanometerchips kan blijven produceren en dat Samsung en SK Hynix NAND-, DDR4- en vroege DDR5-geheugenproducten kunnen blijven maken. Als er geen vergunningen worden verleend, zal de intrekking het minste effect hebben op TSMC, aangezien de vestiging in Nanjing slechts 3% van de totale capaciteit vertegenwoordigt. SK Hynix wordt het hardst getroffen, aangezien naar onze schatting 30% van zijn DRAM- en 30% van zijn NAND-producten in China worden gemaakt. Samsung wordt minder getroffen, omdat het geen DRAM in China produceert.
Outlook gelijk en vrijstelling van tarieven ook nog mogelijk
We handhaven outlook op TSMC, Samsung en SK Hynix omdat we geen langetermijngevolgen zien van het verlies van de VEU-status. TSMC staat hierbij het sterkste gezien zijn quasi-monopolie op geavanceerde chips. Daarnaast doet de VS er langer over dan we hadden verwacht om de Section 232-tarieven voor halfgeleiders bekend te maken. Nu president Donald Trump het idee heeft geopperd om bedrijven die in de VS investeren vrij te stellen van tarieven, denken we dat TSMC de beste kans maakt op een vrijstelling, gevolgd door Samsung.
