Sligro’s gemengde resultaten en strategische kansen in 2025
Sligro Food Group N.V. (Kopen), een prominente speler in de Nederlandse voedselretailsector, beleefde een uitdagend eerste halfjaar in 2025 met tegenvallende resultaten in Nederland ondanks een herstel in België. Terwijl het bedrijf zich voorbereidt op toekomstige kostenbesparingen en mogelijke fusies en overnames om zijn marktpositie te versterken, zijn de vooruitzichten voor zijn EBITDA-rentabiliteit in 2025 verlaagd, wat de noodzaak van strategische aanpassingen onderstreept.
Resultaten en verwachtingen voor H1 2025
In de eerste helft van 2025 presenteerde Sligro Food Group N.V. gemengde resultaten. Hoewel er een bemoedigend herstel was in zowel verkoop als EBITDA (winst voor aftrek interest, belastingen, afschrijvingen en afbetalingen) in België, bleef de algehele prestatie van het bedrijf achter bij de verwachtingen. Een positieve ontwikkeling was de verhoging van het interim-dividend, wat investeerders enigszins geruststelde. Echter, de Nederlandse omzet viel tegen in het tweede kwartaal van 2025, ondanks stabiele volumes en een inflatie van ongeveer 3%, gecombineerd met gunstige weersomstandigheden. Dit weerspiegelt de teleurstellende marktgroei in Nederland. De bruto groepswinst overtrof de verwachtingen, dankzij verbeteringen zowel in België als Nederland. Helaas werden deze winstverbeteringen overschaduwd door hogere operationele kosten op meerdere fronten, wat resulteerde in een lager dan verwachte EBITDA en EBIT. Sligro rapporteerde een zwakke kasstroom, maar gaf aan dat dit voornamelijk het gevolg was van ongunstige timing in werkkapitaal, een situatie die naar verwachting zal omkeren in de tweede helft van 2025. Om de EBITDA-rentabiliteit van 7,5% te bereiken, zal het management aanzienlijke kostenbesparingen moeten realiseren.
Fusies, overnames en toekomstige vooruitzichten
Sligro ziet een toegenomen kans op fusies en overnames in de Nederlandse markt, vooral omdat kleinere marktspelers het moeilijk hebben. Onlangs hebben de twee grootste leden van Maxxam, de grootste foodservice inkoopgroep in Nederland, aangekondigd dat zij de groep zullen verlaten per 1 januari 2026. Dit kan leiden tot onrust onder de resterende leden, wat Sligro kansen biedt om zijn marktaandeel te vergroten. Met een berekende oorlogskas van € 300 miljoen, heeft Sligro de potentie om tot € 750 miljoen aan omzet toe te voegen en zijn Nederlandse marktaandeel te verhogen naar 33% van de huidige 26%. Een strategische overname, vergelijkbaar met het recent gekochte GEPU maar op een grotere schaal, kan de operationele hefboomwerking aanzienlijk verbeteren. Ondanks de verlaagde vooruitzichten voor 2025, waar Sligro nu een EBITDA-marge van 5,5-6,0% verwacht, blijft het bedrijf optimistisch over de lange termijn. Het streven naar een EBITDA-rentabiliteit van 7,5% is nu verschoven naar 2028, in plaats van 2027.
