Trump 2.0: uitdagingen en kansen voor markten

De pro-Amerikaanse agenda van Trump omvat fiscale, commerciële en geopolitieke plannen. En beleggers zijn zich bewust van de verschillende uitdagingen die deze plannen met zich meebrengen. De aanhoudende oorlogen in Europa en het Midden-Oosten maken het economische landschap nog complexer, ondanks het staakt-het-vurenakkoord rond Gaza.

Daarom proberen beleggers nu vooral de economische strategieën van Trump te begrijpen. Er is voorzichtige hoop dat er maatregelen komen om de Amerikaanse economische groei te stimuleren, wat gunstig kan zijn voor wereldwijde aandelen. Sectoren zoals IT, industrie en consumptiegoederen kunnen profiteren van meer handel en investeringen tussen de VS en Europa. De mogelijke verhoging van de Amerikaanse infrastructuuruitgaven zou bijvoorbeeld kunnen leiden tot een grotere vraag naar Europese machines en technologie, waardoor deze industrieën een impuls kunnen krijgen.

Ondanks dit optimisme is de dreiging van toenemend protectionisme een punt van zorg. Beleggers blijven op hun hoede voor mogelijke nieuwe tarieven of handelsbelemmeringen die de Europese en opkomende export in de weg kunnen zitten. Deze onzekerheid maakt dat Europese bedrijven hun strategieën heroverwegen, zich richten op het diversifiëren van hun toeleveringsketens en in opkomende markten op zoek gaan naar mogelijkheden om de risico's te beperken van het eventueel veranderende beleid van de VS. Bedrijven willen zich misschien wel voorbereiden op gevolgen van mogelijke handelswrijvingen.

Volgens Citigroup zijn de sectoren die het meest kwetsbaar zijn voor de importtarieven onder meer gezondheidszorg (goed voor 22% van de export van de eurozone naar de VS), luxe goederen & diensten (met name auto's & onderdelen, 12%) en industrie (machines en lucht- en ruimtevaart, meer dan 16%). Met Trumps inauguratie ligt de focus voor beleggers en bedrijven vooral op een goede voorbereiding en strategische wendbaarheid.

Recente sterke arbeidsmarktcijfers wijzen op een gezonde Amerikaanse economie, waardoor er minder behoefte is aan verdere renteverlagingen door de Federal Reserve (Fed). Met de inauguratie van Trump gaan we zien hoe de verkiezingsretoriek zich vertaalt in beleid. Als er handelstarieven worden opgelegd, kan de inflatie stijgen, waardoor de Fed mogelijk in de wachtstand komt. Maar we verwachten nog steeds één renteverlaging van de Fed om de inflatie en de arbeidsmarkt in evenwicht te brengen. De Europese Centrale Bank (ECB) speelt ook een cruciale rol in het beleggersvertrouwen. Met een zwakke Europese economie verwachten we in de loop van 2025 verdere renteverlagingen door de ECB.

Onze strategie is zowel praktisch als vooruitziend. Inzicht in de veranderingen in het Amerikaanse economische beleid kan tijd kosten. We handhaven momenteel een overwogen positie in aandelen en geven de voorkeur aan Amerikaanse markten boven de Europese, die te lijden hebben onder een lage economische groei - gevoed door politieke instabiliteit, energieonzekerheid en een zwak consumentenvertrouwen. Ondertussen blijven we neutraal over opkomende markten. Hoewel deze markten het moeilijk hebben sinds de verkiezing van Trump, schrijven we deze underperformance vooral toe aan de stijgende Amerikaanse langetermijnrente en een sterkere dollar. Opkomende economieën, vooral China, lijken beter voorbereid op Trump 2.0.