De zin en onzin van de markt timen

We hebben onderzocht wat het effect is van in en uit de markt stappen, van het timen van de markt. Daarbij keken we naar het resultaat van de tien beste en de tien slechtste handelsdagen over de afgelopen 20 jaar. Dit hebben we vergeleken met het beleggingsresultaat van onze actieve beleggingsstrategie in profiel 4.

Actieve beleggers die de markt proberen te timen, bepalen van dag tot dag hun beleggingspositie door in te spelen op koersbewegingen die zich mogelijk in de daaropvolgende dagen voordoen. Met een dergelijke benadering kunnen op korte termijn successen worden geboekt, maar er is ook een grote kans dat de belegger daardoor dagen van koersstijgingen mist en wel belegd is op dagen van koersdalingen.

Als we kijken naar risicoprofiel 4, dan zien we dat het gemiddelde rendement van dit risicoprofiel vanaf 1 januari 2004 tot en met 31 december 2024 bij ABN AMRO uitkomt op 6,15% per jaar.

Dit rendement kon behaald worden als de belegger de actieve beleggingsstrategie van het ABN AMRO Beleggingscomité volgde en die onze experts implementeren in de daadwerkelijke aandelenselectie. Doorgerekend zien we dat wanneer begin 2004 EUR 100 werd belegd, dit eind december 2024 circa EUR 370 waard zou zijn.

Stel dat een belegger in eerdergenoemde periode alleen tijdens de slechtste tien dagen van ieder jaar niet belegd zou zijn geweest. Dan zou het gemiddelde rendement stijgen tot 18,5% per jaar. De ingelegde EUR 100 zou dan zijn uitgegroeid zijn tot maar liefst circa EUR 4.111.

De sterke rendementstoename maakt duidelijk hoe belangrijk deze luttele tien dagen per jaar zijn. Maar wat gebeurt er als we elk jaar de tien beste dagen zouden missen door juist dan niet belegd te zijn? Het gevolg: een flinke deuk in het jaarrendement. Want zonder die tien beste dagen verschrompelt het gemiddelde rendement tot -3,7% per jaar. Met andere woorden: het missen van die dagen zou zelfs geleid hebben tot een verlies. Dezelfde ingelegde EUR 100 was dan na 20 jaar nog maar circa EUR 44 waard.

Het is interessant om te zien dat het van essentieel belang is om op de tien beste beursdagen belegd te zijn, zie Figuur 1. Het bepaalt zelfs grotendeel het totale jaarresultaat. Niet belegd zijn gedurende deze dagen heeft een sterk drukkend effect op het totale portefeuilleresultaat.

Er zijn talloze van dit soort voorbeelden en het laat zien dat het totale jaarrendement van een portefeuille grotendeels wordt bepaald door slechts enkele dagen per jaar. Het is helaas alleen niet mogelijk om van tevoren te bepalen welke handelsdagen als beste uit de bus zullen komen en welke als slechtste. Daarom is belegd blijven een verstandige optie, ook in turbulente tijden. Toch proberen om de markt te timen? Dan kunt u geluk hebben, maar de kans dat u het nakijken heeft is vele malen groter.

Judith Sanders

Beleggingsstrateeg