Wat wordt het rendement in 2024?

De aandelenmarkten zijn het jaar enigszins terughoudend begonnen. Dat is op zich niet zo vreemd na de enorme rally sinds eind oktober. Dat soort rallies in zo’n korte tijd zijn uniek en over het algemeen moeten markten dan even stabiliseren en op adem komen.

Wij handhaven een neutrale weging op aandelen waarbij we verwachten dat aandelen dit jaar zijwaarts zullen bewegen binnen een ruime bandbreedte. Maar gedurende het jaar kan de verwachte bewegelijkheid kansen bieden. Onze zijwaartse verwachting blijkt redelijk de consensus te zijn. Maar klopt de marktverwachting wel?

Als we sinds 1950 naar de koersontwikkeling van de S&P 500 van eind december en begin januari kijken, laat de historie zien dat in deze korte periode, sub-periodes voorspellende kracht hebben. De eerste periode is de Grinch. Deze zesdaagse periode loopt van drie dagen voor kerst tot drie dagen na kerst. De tweede periode, de officiële Santa Claus rally, is de laatste vijf en de eerste twee handelsdagen van het jaar. Tot slot kijkt de derde periode naar de start van het nieuwe jaar, oftewel de eerste vijf handelsdagen.

De Grinch is niet allesomvattend, maar geeft wel een eerste goede indicatie. Een negatieve Grinch is 19x voorgekomen en leidde in 95% van de gevallen tot winsten in het jaar erop. Maar, in 2023 was deze periode positief. Dit gebeurt vaker, maar in de dertien jaren dat het verlies van de S&P 500 tien procent of meer was, ging daar in 92% van de gevallen een positieve Grinch aan vooraf.

De Santa rally viel dit jaar met een verlies van bijna één procent tegen. Dit is opvallend want deze periode is zo’n beetje de meest positieve periode van het jaar, in 79% van de gevallen in de plus, met gemiddeld een rendement van 1,3%. Een negatieve Santa rally leidt gemiddeld nog wel tot een positief rendement het jaar erop, maar blijft duidelijk achter bij het historische rendement.

En hoewel minimaal, was dit jaar ook de start negatief. Dat dat een teken aan de wand is, is duidelijk. Een negatieve start levert maar in 54 % van de gevallen een positief jaar op en gemiddeld beweegt de S&P 500 dat jaar per saldo zijwaarts.

Zeker, allereerst zijn verkiezingsjaren nog nooit negatief geweest, nadat het jaar van de Midterms negatief was, zoals het geval in 2022. Ook zijn aandelen het jaar nooit lager geëindigd in een verkiezingsjaar onder een nieuwe president. In beide gevallen was het gemiddelde rendement ook hoger dan het historische jaarrendement.

Laat dat de moed erin houden!