Beheerbulletin: Index Mandaat
Maart 2026

Voor een gedetailleerd overzicht van uw portefeuille inclusief transacties en kosten verwijzen wij naar de vermogensbeheerrapportage. Dit bulletin geeft een tussentijds overzicht van de belangrijkste ontwikkelingen van het mandaat.
Ontwikkelingen in het mandaat
Macro
Belangrijke macro-economische en financiële ontwikkelingen van 2026:
Het eerste kwartaal zit erop en tot dusver worden financiële markten vooral gestuurd door geopolitieke kwesties. De VS vielen Venezuela binnen, bedreigden Groenland en Cuba, en startten samen met Israël een oorlog tegen Iran. Hoewel de oorlog al een maand aanhoudt is er nog veel onduidelijkheid over hoelang die gaat duren. Iran sloot de Straat van Hormuz af wat de olie- en gasleveranties voor de rest van de wereld sterk beperkt. Dat zorgt wereldwijd voor economische verstoringen doordat onder andere de olieprijs fors steeg.
Ondanks importheffingen en de Iran-oorlog verwachten wij dit jaar economische groei in alle regio’s. Wel denken we, dat de hogere energieprijzen een rem zijn op de groei. Dat geldt vooral in Europa en opkomende markten. Deze regio’s zijn namelijk afhankelijker van de import van energie dan de VS.
Door de flink gestegen olieprijzen loopt de inflatie waarschijnlijk op. Wij verwachten daarom dat de Europese Centrale Bank (ECB) de komende maanden de rente weer iets verhoogt. Terwijl de Amerikaanse centrale bank Federal Reserve (Fed) afziet van verdere renteverlagingen. Trump kondigde in januari Kevin Warsh als nieuwe voorzitter van de Fed en opvolger van Jerome Powell aan.
Ondertussen verklaarde het Amerikaanse hooggerechtshof president Trumps importheffingen ongeldig. In een reactie stelde de regering Trump een nieuw algemeen tarief vast van 10% voor 150 dagen. In Europa lijkt de consument weer wat meer vertrouwen te krijgen, terwijl de Amerikaanse economie profiteert van investeringen in AI (kunstmatige intelligentie) en hogere consumptie. In China worden lagere exporten naar de VS gecompenseerd door meer uitvoer in Azië en naar Europa.
Markten
Hoewel aandelenmarkten overwegend goed aan het jaar begonnen, zakten ze na de start van de Iran-oorlog terug. Amerikaanse indices bleven daarbij achter op Europa en opkomende markten. Het achterblijven van de VS komt vooral door de zorgen bij beleggers over AI (kunstmatige intelligentie), die de technologiesector raakt. Aan de ene kant zijn er zorgen over de grote investeringen van Big Tech (grote technologieondernemingen als Alphabet (Google), Amazon, Apple, Meta (Facebook) en Microsoft) in kunstmatige intelligentie. Aan de andere kant zijn er zorgen om disruptie bij softwarebedrijven door AI. Goede bedrijfsresultaten konden die zorgen niet wegnemen.
Wat opvalt is dat de gelijkgewogen S&P500 het beter doet dan de ‘normale’ S&P 500 index. In deze index hebben alle 500 bedrijven een gelijk gewicht ongeacht hun marktkapitalisatie. Dit vermindert de invloed van de grote techondernemingen.
De grondstoffenmarkt begon het jaar extreem bewegelijk. De olieprijs startte januari met een lichte daling na de Amerikaanse aanval op Venezuela. Maar steeg door de Iran-oorlog naar de hoogste niveaus sinds 2022. Ook de goud- en zilverprijzen waren bewegelijk. Ze begonnen het jaar met een stijging, maar zijn sinds het uitbreken van de oorlog juist weer gezakt. Netto staan ze dit jaar nog wel licht in de plus.
De verwachte stijging van de inflatie als gevolg van de Iran-oorlog liet de rente in maart fors stijgen. Nadat centrale banken aankondigden dat ze deze inflatie willen bestrijden, stegen de rentes van obligaties met korte looptijden zelfs nog harder dan die van obligaties met langere looptijden. Tegelijkertijd bleef de stijging van de risicopremies (spreads) onder deze omstandigheden vooralsnog redelijk beperkt.
Aandelen – allocatie en rendement
De aandelenweging is ‘licht overwogen’. Dat had door de negatieve prestaties van de aandelenmarkten in maart een negatief effect op het resultaat. Wij hadden een lichte voorkeur voor aandelen uit de opkomende markten en een licht onderwogen voorkeur voor Europese aandelen. Omdat de aandelenmarkten in opkomende landen afgelopen maand het meest daalden, zorgde dat voor een extra negatieve bijdrage aan het rendement. Voor de regio Noord-Amerika was de voorkeur neutraal.
In maart daalden de aandelenkoersen over een breed front in alle regio’s vanwege de zeer sterke stijging van de olieprijs door de Iran-oorlog. De grootste daler was de regio opkomende markten, gevolgd door Pacific en Europa. Amerikaanse aandelen deden het relatief gezien het best. De Amerikaanse dollar nam in maart ten opzichte van de euro licht in waarde toe. Dit gaf een licht positief effect op het resultaat van de Amerikaanse beleggingen in euro gemeten.
Alternatieven – allocatie en rendement
De Invesco Physical Gold ETC verloor in maart bijna 10% van zijn waarde. Daarmee leverde de allocatie naar goud een flinke bijdrage aan de underperformance van de modelportefeuille.
Transacties
Wij hebben eind januari de positie in de Invesco Physical Gold ETC wat afgebouwd na de sterke stijging van de goudprijs. Dat gaf ons de mogelijkheid om eind maart, na de correctie van de goudprijs, weer in te stappen. Hiermee komt de allocatie naar goud weer op 5% van de portefeuille.
Disclaimers
Algemeen
Deze publicatie is gemaakt door ABN AMRO Bank N.V.. ABN AMRO staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank.
Voor meer informatie over de waardering en/of methodologie, zie de volgende website: www.abnamro.nl/nl/privatebanking/beleggen/beleggingstools/beleggen-bij-abnamro-meespierson/index.html. Daar vindt u ‘Het beleggingsbeleid van ABN AMRO’.
De in dit document aangeboden informatie is bedoeld als informatie in algemene zin en is niet toegespitst op uw persoonlijke situatie. De informatie mag daarom nadrukkelijk niet beschouwd worden als een voorstel of aanbod tot 1) het kopen of verhandelen van beleggingsproducten en/of 2) het afnemen van beleggingsdiensten noch als een beleggingsadvies. Beslissingen op basis van de informatie uit dit document zijn voor uw eigen rekening en risico. De informatie en de voorwaarden die van toepassing zijn op door ABN AMRO aangeboden beleggingsproducten en beleggingsdiensten verleend door ABN AMRO kunt u vinden in de Voorwaarden Beleggen ABN AMRO die verkrijgbaar zijn via www.abnamro.nl/beleggen.
Hoewel ABN AMRO tracht juiste, volledige en actuele informatie uit betrouwbaar geachte bronnen aan te bieden, verstrekt ABN AMRO expliciet noch impliciet enige garantie dat de aangeboden informatie in dit document juist, volledig of actueel is. ABN AMRO aanvaardt geen aansprakelijkheid voor druk- en zetfouten. De in dit document opgenomen informatie kan worden gewijzigd zonder voorafgaand bericht. ABN AMRO is niet verplicht de hierin opgenomen informatie te actualiseren of te wijzigen.
Aansprakelijkheid
ABN AMRO en/of haar agenten of onderaannemers aanvaarden geen enkele aansprakelijkheid ten aanzien van enige schade (met inbegrip van gederfde winst), die op enigerlei wijze voortvloeit uit de informatie die u in dit document wordt aangeboden of het gebruik daarvan.
Auteursrecht en verspreiding
ABN AMRO, of de rechthebbende, behoudt alle rechten (waaronder auteursrechten, merkrechten, octrooien en andere intellectuele eigendomsrechten) met betrekking tot alle in dit document aangeboden informatie (waaronder alle teksten, grafisch materiaal en logo’s). Het is niet toegestaan de informatie uit dit document te kopiëren of op enigerlei wijze openbaar te maken, te verspreiden of te vermenigvuldigen zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ABN AMRO of rechtmatige toestemming van de rechthebbende. U mag de informatie in dit document wel afdrukken voor uw eigen persoonlijk gebruik.
US Person Disclaimer Beleggen
ABN AMRO Bank N.V. (“ABN AMRO”) is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in respectievelijk de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934 en de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, noch in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika. Tenzij zich op grond van de hiervoor genoemde wetten een uitzondering voordoet, is de beleggingsdienstverlening van ABN AMRO inclusief (maar niet beperkt tot) de hierin omschreven beleggingsproducten en beleggingsdiensten, alsmede de advisering daaromtrent niet bestemd voor Amerikaanse ingezetenen [“US Persons” in de zin van vorenbedoelde wet- en regelgeving]. Dit document of kopieën daarvan mogen niet worden verzonden of meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan Amerikaanse ingezetenen.
Andere rechtsgebieden
Onverminderd het voorgaande is het niet de intentie de in dit document beschreven beleggingsdiensten en/of beleggingsproducten te verkopen of te distribueren of aan te bieden aan personen in landen waar dat ABN AMRO op grond van enig wettelijk voorschrift niet is toegestaan. Een ieder die beschikt over dit document of kopieën daarvan dient zelf na te gaan of er wettelijke beperkingen bestaan tegen de openbaarmaking en verspreiding van dit document en/of het afnemen van de in dit document beschreven beleggingsdiensten en/of beleggingsproducten en zodanige beperkingen in acht te nemen. ABN AMRO is niet aansprakelijk voor schade als gevolg van beleggingsdiensten en/of beleggingsproducten die in strijd met de hiervoor bedoelde beperkingen zijn afgenomen.
Duurzaamheidsindicator
ABN AMRO Bank N.V. heeft alle redelijkerwijs vereiste zorgvuldigheid betracht om te waarborgen dat de indicatoren betrouwbaar zijn. De informatie is echter niet door een accountant gecontroleerd en is aan wijziging onderhevig. ABN AMRO is niet aansprakelijk voor enige schade die een gevolg is van het (directe of indirecte) gebruik van de indicatoren. De indicatoren op zich zijn niet bedoeld als een aanbeveling met betrekking tot individuele bedrijven, en evenmin als een aanbod tot het kopen of verkopen van beleggingen. Hierbij dient te worden aangetekend dat de indicatoren een opinie op een bepaald moment weergeven, waarbij een aantal verschillende duurzaamheidsaspecten in aanmerking is genomen. De duurzaamheidsindicator geeft slechts een indicatie van de duurzaamheid van een bedrijf binnen zijn sector.