Beheerbulletin: ESG Fondsen Mandaat

Belangrijke macro-economische en financiële ontwikkelingen van 2026:

In het eerste kwartaal waren het nog geopolitieke kwesties die de financiële markten stuurden, maar inmiddels jagen investeringen in AI (kunstmatige intelligentie) de beurzen aan. De oorlog die de VS en Israël tegen Iran begonnen zorgde voor onrust en stijgende olieprijzen. Na twee maanden strijd is de Straat van Hormuz nog altijd gesloten en blijft er veel onzekerheid. Toch focussen beleggers zich steeds meer op de positieve effecten van AI.

Ondanks importheffingen en de Iran-oorlog verwachten wij dit jaar in alle regio’s economische groei. Wel denken we, dat de hogere energieprijzen een rem zijn op de groei. Dat geldt vooral voor Europa en opkomende markten. Deze regio’s zijn namelijk afhankelijker van de import van olie en gas dan de VS.

Door de gestegen olieprijzen loopt de inflatie op. Wij verwachten daarom dat de Europese Centrale Bank (ECB) de komende maanden de rente iets verhoogt. Terwijl de Amerikaanse centrale bank Federal Reserve (Fed) voorlopig afziet van verdere renteverlagingen.

Ondertussen moet de VS beginnen met terugbetalen van importtarieven die het Amerikaanse Hooggerechtshof ongeldig verklaarde. Trumps tijdelijke heffingen van 10% zijn geldig tot juli.

In Europa verlichten overheden met maatregelen de lasten van de hogere energieprijzen voor consumenten, terwijl de Amerikaanse economie profiteert van investeringen in AI en hogere consumptie. In China zorgden solide industriële productie en investeringen voor sterke economische groei. Hoewel de binnenlandse vraag nog steeds achterblijft en al enig negatief effect van de oorlog zichtbaar is.

Na flinke onrust op aandelenmarkten door de Iran-oorlog bracht april een sterk herstel. Beleggers hielden vertrouwen in een snelle oplossing van het conflict en richtten zich op de sterke kwartaalresultaten van bedrijven. Chipproducenten trokken daarbij op de beurs de kar. Daardoor stegen aandelenindices uit de VS en opkomende markten zelfs tot nieuwe recordhoogtes, aangezien chipbedrijven daarin een relatief hoge weging hebben. Hoewel ook Europese aandelen dit jaar licht hoger staan blijven ze door een lagere weging van de IT-sector wel achter.

De grondstoffenmarkt begon het jaar extreem bewegelijk, waarbij de prijzen van olie en olie-gerelateerde producten hard stegen door de Iran-oorlog. Ook de goud- en zilverprijzen waren volatiel. Ze begonnen het jaar met een stijging, maar zijn sinds het uitbreken van de oorlog juist weer gezakt. Netto staan ze dit jaar nog wel licht in de plus.

De verwachte stijging van de inflatie als gevolg van de Iran-oorlog liet de rente in maart fors stijgen. Nadat centrale banken aankondigden dat ze deze inflatie willen bestrijden, stegen de rentes van obligaties met korte looptijden zelfs nog harder dan die van obligaties met langere looptijden. Tegelijkertijd bleef de stijging van de risicopremies (spreads) onder deze omstandigheden vooralsnog redelijk beperkt en werd die in april alweer grotendeels tenietgedaan.

De portefeuille had in april een lichte overweging van aandelen. Die positionering pakte positief uit voor het rendement. De overwogen positie van aandelen uit opkomende markten was afgelopen maand eveneens positief voor het rendement. Rond het maandeinde brachten we de overweging van aandelen terug naar een neutrale weging. De regioweging is niet gewijzigd.

Let op: we spreken hier over risicoprofiel 4: matig offensief. Ontwikkelingen in uw eigen portefeuille kunt u zien in uw vermogensdashboard. Dit geldt voor het hele beheerbulletin.a

Voor de sectoren informatietechnologie en industrie is de portefeuille overwogen. Daarnaast hebben we minder dan de benchmark belegd in de sectoren communicatiediensten en basismaterialen (een onderwogen positie). Voor de overige sectoren geldt een neutraal gewicht, dus gelijk aan dat van de benchmark (de referentie-index waarmee wij de portefeuille vergelijken).

Ondanks het voortduren van de Iran-oorlog herstelden de aandelenmarkten in april sterk. Per saldo boekten de beurzen hiermee in de eerste vier maanden van het jaar weer een mooie winst. De beurzen in Amerika en in de opkomende markten stegen afgelopen maand het sterkst. De Europese aandelenmarkt steeg veel minder en noteerde een winst van bijna 6%.

Het fonds van Putnam voor Amerikaanse aandelen noteerde afgelopen maand met een stijging van 13,7% het hoogste rendement van de Amerikaanse aandelenfondsen. Het Northern Trust indexfonds presteerde met een winst van 10,2% ook relatief sterk. Deze fondsen beleggen naar verhouding veel in aandelen van bedrijven in de sector informatietechnologie (IT). Die sector had afgelopen maand samen met de sector communicatiediensten (Google) veruit de grootste koersstijging.

Het Boston Common-fonds steeg 5% en presteerde daarmee het slechtst. Dit fonds belegt in aandelen van duurzame bedrijven met een lage beurswaardering. Het belegt juist weinig in de sector informatietechnologie en investeert meer bedrijven in sectoren die minder sterk stegen dan de IT-sector.

De koers van het Parnassus-fonds steeg afgelopen maand 8,6%. Dat was slechter dan de koersstijging van 10,2% van de benchmark voor Amerikaanse aandelen.

Bij de wereldwijde aandelenfondsen nam het fonds van Janus Henderson in april 8,7% in waarde toe. Het bleef daarmee licht achter bij de wereldwijde aandelenbenchmark. De koers van het AAF BNP Paribas Disruptive Technology fonds daarentegen bleef met een rendement van liefst 15,9% ruim voor op de index. Het BNP-fonds belegt bijna 80% van de portefeuille in bedrijven in de sterk gestegen sectoren informatietechnologie en communicatiediensten.

Voor Europese aandelen noteerde het fonds van Edentree een forse koersstijging van 7,2%. Het belegt in relatief laag gewaardeerde bedrijven. Het indexfonds noteerde een winst van 5,8% en dat was iets hoger dan de stijging van 5,6% van de benchmark voor Europese aandelen.

Het Boston Common Emerging Markets ESG fonds voor opkomende markten presteerde afgelopen maand zeer sterk met een koersstijging van bijna 14%. Dat was fors hoger dan de benchmark die 9,3% pluste. Het Boston Common fonds had meer belegd in andere chipfabrikanten dan TSMC en boekte daarmee een fors beter rendement dan de benchmark. Het fonds van M&G steeg met 9,7% en presteerde iets beter dan de aandelenbenchmark voor deze regio.

Het obligatiegedeelte van de portefeuille steeg in april sterk in waarde en deed het hiermee beter dan de matige stijging van de obligatiebenchmark. Het lagere gewicht van het meer risicovolle obligatiesegment was dit keer licht negatief voor het rendement. Dit segment steeg sterker in waarde dan het segment obligaties van hoge kwaliteit.

Bij de alternatieve beleggingen steeg de koers van het Privium-fonds in april fors in waarde. Dat kwam door de sterke koersstijging van de fondsen in duurzame energie. Deze fondsen profiteerden van de hogere energieprijzen als gevolg van de oorlog in Iran. De fondsen voor financiële inclusie noteerden per saldo ook een positief rendement.

Ons Global Investment Committee besloot in april om de aandelenweging in de portefeuille terug te brengen van licht overwogen naar neutraal. De verkoopopbrengst is toegevoegd aan de cashpositie. Hiervoor zijn in de portefeuille een aantal indexfondsen van Northern Trust gedeeltelijk verkocht. Voor het segment opkomende markten verlaagden we de posities in de fondsen van Boston Common en M&G iets. De weging van opkomende markten in de aandelenportefeuille blijft wel overwogen.

Deze publicatie is gemaakt door ABN AMRO Bank N.V.. ABN AMRO staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank.

Voor meer informatie over de waardering en/of methodologie, zie de volgende website: www.abnamro.nl/nl/privatebanking/beleggen/beleggingstools/beleggen-bij-abnamro-meespierson/index.html. Daar vindt u ‘Het beleggingsbeleid van ABN AMRO’.

De in dit document aangeboden informatie is bedoeld als informatie in algemene zin en is niet toegespitst op uw persoonlijke situatie. De informatie mag daarom nadrukkelijk niet beschouwd worden als een voorstel of aanbod tot 1) het kopen of verhandelen van beleggingsproducten en/of 2) het afnemen van beleggingsdiensten noch als een beleggingsadvies. Beslissingen op basis van de informatie uit dit document zijn voor uw eigen rekening en risico. De informatie en de voorwaarden die van toepassing zijn op door ABN AMRO aangeboden beleggingsproducten en beleggingsdiensten verleend door ABN AMRO kunt u vinden in de Voorwaarden Beleggen ABN AMRO die verkrijgbaar zijn via www.abnamro.nl/beleggen.

Hoewel ABN AMRO tracht juiste, volledige en actuele informatie uit betrouwbaar geachte bronnen aan te bieden, verstrekt ABN AMRO expliciet noch impliciet enige garantie dat de aangeboden informatie in dit document juist, volledig of actueel is. ABN AMRO aanvaardt geen aansprakelijkheid voor druk- en zetfouten. De in dit document opgenomen informatie kan worden gewijzigd zonder voorafgaand bericht. ABN AMRO is niet verplicht de hierin opgenomen informatie te actualiseren of te wijzigen.

ABN AMRO en/of haar agenten of onderaannemers aanvaarden geen enkele aansprakelijkheid ten aanzien van enige schade (met inbegrip van gederfde winst), die op enigerlei wijze voortvloeit uit de informatie die u in dit document wordt aangeboden of het gebruik daarvan.

ABN AMRO, of de rechthebbende, behoudt alle rechten (waaronder auteursrechten, merkrechten, octrooien en andere intellectuele eigendomsrechten) met betrekking tot alle in dit document aangeboden informatie (waaronder alle teksten, grafisch materiaal en logo’s). Het is niet toegestaan de informatie uit dit document te kopiëren of op enigerlei wijze openbaar te maken, te verspreiden of te vermenigvuldigen zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ABN AMRO of rechtmatige toestemming van de rechthebbende. U mag de informatie in dit document wel afdrukken voor uw eigen persoonlijk gebruik.

ABN AMRO Bank N.V. (“ABN AMRO”) is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in respectievelijk de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934 en de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, noch in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika. Tenzij zich op grond van de hiervoor genoemde wetten een uitzondering voordoet, is de beleggingsdienstverlening van ABN AMRO inclusief (maar niet beperkt tot) de hierin omschreven beleggingsproducten en beleggingsdiensten, alsmede de advisering daaromtrent niet bestemd voor Amerikaanse ingezetenen [“US Persons” in de zin van vorenbedoelde wet- en regelgeving]. Dit document of kopieën daarvan mogen niet worden verzonden of meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan Amerikaanse ingezetenen.

Onverminderd het voorgaande is het niet de intentie de in dit document beschreven beleggingsdiensten en/of beleggingsproducten te verkopen of te distribueren of aan te bieden aan personen in landen waar dat ABN AMRO op grond van enig wettelijk voorschrift niet is toegestaan. Een ieder die beschikt over dit document of kopieën daarvan dient zelf na te gaan of er wettelijke beperkingen bestaan tegen de openbaarmaking en verspreiding van dit document en/of het afnemen van de in dit document beschreven beleggingsdiensten en/of beleggingsproducten en zodanige beperkingen in acht te nemen. ABN AMRO is niet aansprakelijk voor schade als gevolg van beleggingsdiensten en/of beleggingsproducten die in strijd met de hiervoor bedoelde beperkingen zijn afgenomen.

ABN AMRO Bank N.V. heeft alle redelijkerwijs vereiste zorgvuldigheid betracht om te waarborgen dat de indicatoren betrouwbaar zijn. De informatie is echter niet door een accountant gecontroleerd en is aan wijziging onderhevig. ABN AMRO is niet aansprakelijk voor enige schade die een gevolg is van het (directe of indirecte) gebruik van de indicatoren. De indicatoren op zich zijn niet bedoeld als een aanbeveling met betrekking tot individuele bedrijven, en evenmin als een aanbod tot het kopen of verkopen van beleggingen. Hierbij dient te worden aangetekend dat de indicatoren een opinie op een bepaald moment weergeven, waarbij een aantal verschillende duurzaamheidsaspecten in aanmerking is genomen. De duurzaamheidsindicator geeft slechts een indicatie van de duurzaamheid van een bedrijf binnen zijn sector.