Beheerbulletin: ESG Fondsen Mandaat

Belangrijke macro-economische en financiële ontwikkelingen van 2026:

Het jaar begon met de nodige geopolitieke onrust. De VS vielen Venezuela aan en zetten president Maduro af. Daarnaast zorgde Trumps ambitie om Groenland in te lijven voor de nodige spanningen bij de NAVO. Hoewel die conflicten inmiddels bedaard lijken, is de VS nu een oorlogsvloot aan het opbouwen voor de kust van Iran waar anti-regeringsdemonstraties met harde hand werden neergeslagen.

De cijfers over de economische groei in het laatste kwartaal van 2025 waren positief. In Europa lijkt de consument weer wat meer vertrouwen te krijgen, terwijl de productie ondanks de Amerikaanse importheffingen standhoudt. De Amerikaanse economie profiteert vooral van investeringen in AI (kunstmatige intelligentie) en hogere consumptie en export. In China worden lagere exporten naar de VS gecompenseerd door meer uitvoer in Azië en naar Europa.

Opnieuw zette Trump druk op Jerome Powell, de president van de Amerikaanse centrale bank Federal Reserve (Fed). Trump wil dat de centrale bank de rente sneller verlaagt om de economie te stimuleren. Toch hield de Fed de rente net als de Europese Centrale Bank (ECB) in januari gelijk. Wel verwachten wij dat de Fed de rente dit jaar nog een aantal keer verlaagt, waar de ECB dat niet doet. Kevin Warsh, Trumps beoogde opvolger van Powell, zal het tempo van renteverlagingen waarschijnlijk gelijk houden.

Ondanks de geopolitieke onrust begonnen aandelenmarkten het jaar goed, hoewel er verschillen tussen de regio’s zijn. Vooral in opkomende markten zijn solide rendementen behaald, terwijl ook Europese aandelen een nette plus laten zien. Amerikaanse aandelen stegen bescheiden, maar door een daling van de dollar ten opzichte van de euro bleef hun winst voor Europese beleggers vrijwel vlak.

Het bedrijfscijferseizoen voor het vierde kwartaal is goed begonnen en gerealiseerde winsten zijn hoger dan de verwachtingen van analisten. In de VS is de omzet en winstgroei bij bedrijven beduidend hoger dan in Europa.

De grondstoffenmarkt begon het jaar extreem bewegelijk. De olieprijs startte januari met een lichte daling na de Amerikaanse aanval op Venezuela, maar steeg later in de maand door onrust in Iran. Goud en zilver bleven stijgen, maar eind januari corrigeerden die prijzen stevig nadat Trump zijn beoogde nieuwe Fed-president voorstelde. Onder de streep stegen de edelmetalen nog wel in januari.

De rente in Europa veranderde in januari nauwelijks, terwijl de rente in de VS opliep. De ECB lijkt voorlopig een pas op de plaats te maken en de Fed liet zijn beleidsrente afgelopen maand onveranderd. Beleggers verwachten ook in de komende maanden steeds minder renteverlagingen van de Amerikaanse centrale bank.

De ontwikkeling van het rendement van de modelportefeuille was in januari positief. De waarde van de portefeuille steeg met 1,0%, en dat was hoger dan het resultaat van de benchmark die 0,9% won (de referentie-index waarmee wij het rendement van de portefeuille vergelijken).

Let op: we spreken hier over het rendement van de modelportefeuille in risicoprofiel 4, matig offensief. Ontwikkelingen in uw eigen portefeuille kunt u inzien in uw vermogensdashboard. Dit geldt voor het hele beheerbulletin.

De portefeuille begon 2026 met een lichte overweging van aandelen. Deze overweging was in januari licht positief voor het portefeuillerendement. In november vorig jaar besloten we om Amerikaanse aandelen te overwegen ten koste van de positie in Europese aandelen. Deze overweging kostte in januari rendement.

Voor de sectoren informatietechnologie en industrie is de portefeuille overwogen. Daarnaast hebben we minder dan de benchmark belegd in de sectoren communicatiediensten en basismaterialen (een onderwogen positie). Voor de overige sectoren geldt een neutraal gewicht, dus gelijk aan dat van de benchmark.

Het aandelengedeelte van de portefeuille boekte in januari een winst van 1,4%. Dat was meer dan de winst van de aandelenbenchmark van 1,3%.

De obligatieportefeuille steeg fors met 0,6% en dit resultaat was gelijk aan dat van de obligatiebenchmark.

Aandelenmarkten wereldwijd leverden in januari na een voortvarende start een deel van de winst weer in, maar stegen per saldo wel. Het rendement van de beurzen in opkomende markten en de Pacific stegen het meest. De aandelenmarkten in Europa stegen wat minder en die in de Verenigde Staten waren stabiel.

Het fonds van Boston Common voor Amerikaanse aandelen had in januari met een stijging van 3,8% het beste rendement van de Amerikaanse aandelenfondsen. Het Walden-fonds presteerde met een winst van 3,7% ook sterk. Deze fondsen beleggen in aandelen van bedrijven met een relatief lage beurswaardering en sterke concurrentiepositie.

Het Putnam-fonds verloor 3,6% en presteerde daarmee het slechtst. Dit fonds belegt in aandelen van duurzame bedrijven met een hoge omzet- en winstgroei. Het belegt met name in de sector informatietechnologie. De aandelen van vooral bedrijven in de subsector software daalden afgelopen maand relatief sterk in koers.

De koers van het Parnassus fonds bleef afgelopen maand stabiel. Dat was iets beter dan de koersdaling van 0,1% van de benchmark voor Amerikaanse aandelen.

Bij de wereldwijde aandelenfondsen steeg het fonds van Janus Henderson in januari met 1,3% het meeste in koers. De koersen van de fondsen van AAF BNP Paribas Disruptive Technology en Threadneedle bleven daar met rendementen van respectievelijk -0,6% en -1,7% bij achter.

Voor Europese aandelen noteerde het fonds van Edentree een koersstijging van 0,8%. Het belegt in relatief laag gewaardeerde bedrijven. Het indexfonds noteerde een winst van 2,6% en dat was hetzelfde resultaat als de benchmark voor Europese aandelen.

Het Celsius ESG Emerging Markets fonds voor opkomende markten presteerde in januari met een koersstijging van 9,3% beter dan de benchmark die 6,1% pluste. Het fonds belegt relatief minder in China, en die markt steeg afgelopen maand minder in koers. Dat werkte in het voordeel van het Celsius-fonds. De fondsen van Boston Common en M&G stegen met 8,1% en 7,7% minder hard dan het fonds van Celsius, maar bleven met dit resultaat de benchmark ook voor.

Het obligatiegedeelte van de portefeuille steeg in december met 0,6% in waarde en dat was gelijk aan de stijging van de obligatiebenchmark. Het lagere gewicht van het meer risicovolle obligatiesegment was positief voor het rendement, maar dat werd tenietgedaan door het lagere rendement van het fonds voor dit segment.

Premies voor kredietrisico daalden in januari nog wat verder en bevinden zich op zeer lage niveaus. Het rendement van de HQ-portefeuille was daardoor positief en bleef dicht bij de benchmark. Het rendement van de meer risicovolle high yield-obligaties en obligaties uit opkomende markten was afgelopen maand wat lager, maar was nog wel positief. Dat kwam door de combinatie van een licht stijgende rente in de VS en de ook hier dalende rente-opslag voor het kredietrisico.

Bij de alternatieve beleggingen bleef de koers van het Privium-fonds in januari stabiel in waarde. De fondsen voor financiële inclusie noteerden per saldo een positief rendement, maar deze winst werd vrijwel tenietgedaan door de lichte koersdaling van de duurzame energiefondsen.

Wij voerden in januari geen transacties uit.

Deze publicatie is gemaakt door ABN AMRO Bank N.V.. ABN AMRO staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank.

Voor meer informatie over de waardering en/of methodologie, zie de volgende website: www.abnamro.nl/nl/privatebanking/beleggen/beleggingstools/beleggen-bij-abnamro-meespierson/index.html. Daar vindt u ‘Het beleggingsbeleid van ABN AMRO’.

De in dit document aangeboden informatie is bedoeld als informatie in algemene zin en is niet toegespitst op uw persoonlijke situatie. De informatie mag daarom nadrukkelijk niet beschouwd worden als een voorstel of aanbod tot 1) het kopen of verhandelen van beleggingsproducten en/of 2) het afnemen van beleggingsdiensten noch als een beleggingsadvies. Beslissingen op basis van de informatie uit dit document zijn voor uw eigen rekening en risico. De informatie en de voorwaarden die van toepassing zijn op door ABN AMRO aangeboden beleggingsproducten en beleggingsdiensten verleend door ABN AMRO kunt u vinden in de Voorwaarden Beleggen ABN AMRO die verkrijgbaar zijn via www.abnamro.nl/beleggen.

Hoewel ABN AMRO tracht juiste, volledige en actuele informatie uit betrouwbaar geachte bronnen aan te bieden, verstrekt ABN AMRO expliciet noch impliciet enige garantie dat de aangeboden informatie in dit document juist, volledig of actueel is. ABN AMRO aanvaardt geen aansprakelijkheid voor druk- en zetfouten. De in dit document opgenomen informatie kan worden gewijzigd zonder voorafgaand bericht. ABN AMRO is niet verplicht de hierin opgenomen informatie te actualiseren of te wijzigen.

ABN AMRO en/of haar agenten of onderaannemers aanvaarden geen enkele aansprakelijkheid ten aanzien van enige schade (met inbegrip van gederfde winst), die op enigerlei wijze voortvloeit uit de informatie die u in dit document wordt aangeboden of het gebruik daarvan.

ABN AMRO, of de rechthebbende, behoudt alle rechten (waaronder auteursrechten, merkrechten, octrooien en andere intellectuele eigendomsrechten) met betrekking tot alle in dit document aangeboden informatie (waaronder alle teksten, grafisch materiaal en logo’s). Het is niet toegestaan de informatie uit dit document te kopiëren of op enigerlei wijze openbaar te maken, te verspreiden of te vermenigvuldigen zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ABN AMRO of rechtmatige toestemming van de rechthebbende. U mag de informatie in dit document wel afdrukken voor uw eigen persoonlijk gebruik.

ABN AMRO Bank N.V. (“ABN AMRO”) is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in respectievelijk de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934 en de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, noch in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika. Tenzij zich op grond van de hiervoor genoemde wetten een uitzondering voordoet, is de beleggingsdienstverlening van ABN AMRO inclusief (maar niet beperkt tot) de hierin omschreven beleggingsproducten en beleggingsdiensten, alsmede de advisering daaromtrent niet bestemd voor Amerikaanse ingezetenen [“US Persons” in de zin van vorenbedoelde wet- en regelgeving]. Dit document of kopieën daarvan mogen niet worden verzonden of meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan Amerikaanse ingezetenen.

Onverminderd het voorgaande is het niet de intentie de in dit document beschreven beleggingsdiensten en/of beleggingsproducten te verkopen of te distribueren of aan te bieden aan personen in landen waar dat ABN AMRO op grond van enig wettelijk voorschrift niet is toegestaan. Een ieder die beschikt over dit document of kopieën daarvan dient zelf na te gaan of er wettelijke beperkingen bestaan tegen de openbaarmaking en verspreiding van dit document en/of het afnemen van de in dit document beschreven beleggingsdiensten en/of beleggingsproducten en zodanige beperkingen in acht te nemen. ABN AMRO is niet aansprakelijk voor schade als gevolg van beleggingsdiensten en/of beleggingsproducten die in strijd met de hiervoor bedoelde beperkingen zijn afgenomen.

ABN AMRO Bank N.V. heeft alle redelijkerwijs vereiste zorgvuldigheid betracht om te waarborgen dat de indicatoren betrouwbaar zijn. De informatie is echter niet door een accountant gecontroleerd en is aan wijziging onderhevig. ABN AMRO is niet aansprakelijk voor enige schade die een gevolg is van het (directe of indirecte) gebruik van de indicatoren. De indicatoren op zich zijn niet bedoeld als een aanbeveling met betrekking tot individuele bedrijven, en evenmin als een aanbod tot het kopen of verkopen van beleggingen. Hierbij dient te worden aangetekend dat de indicatoren een opinie op een bepaald moment weergeven, waarbij een aantal verschillende duurzaamheidsaspecten in aanmerking is genomen. De duurzaamheidsindicator geeft slechts een indicatie van de duurzaamheid van een bedrijf binnen zijn sector.