Piekende koersen geen reden tot hoogtevrees

Dit citaat van de bekende belegger Warren Buffett geeft goed weer hoe beleggers naar de aandelenmarkt kijken – vooral in perioden wanneer de markt nieuwe recordniveaus bereikt. De angst is dan om te kopen op de piek en vervolgens al snel met een onvermijdelijke crash te worden geconfronteerd. Die vrees weerhoudt veel beleggers ervan om beleggingskansen te benutten. Maar het verleden leert ons iets heel anders. Een langetermijnvisie en vertrouwen in de dynamiek van de beleggingsmarkt zijn belangrijker dan de huidige marktsituatie of de stand van de aandelenbeurzen.

In de eerste plaats moeten we ons realiseren dat markten cyclisch zijn. Fases van groei worden afgewisseld door correctiefases. Nieuwe recordniveaus op de beurzen zijn dan ook niet per se een signaal dat er snel een daling aan zit te komen. Historische data toont aan de aandelenmarkten doorgaans gedurende langere perioden stijgen. Wanneer aandelenmarkten zich in een fase van groei bevinden, dan maken nieuwe pieken daar dus een natuurlijk onderdeel van uit.  

In de tweede plaats weerspiegelen recordniveaus op de beurzen de onderliggende kracht en het potentieel van ondernemingen. Innovatie, technologische vooruitgang en een groeiende wereldmarkt kunnen leiden tot hogere bedrijfswinsten. En dat kan zich weer vertalen in hogere aandelenkoersen. Vanuit dat perspectief zijn pieken op de beurs niet zozeer een waarschuwing maar juist een weerspiegeling van het economisch potentieel.

In de derde plaats is het van groot belang dat we de kwaliteit van aandelenbeleggingen goed in de gaten houden. Als een bedrijf veel groeipotentieel heeft kan het verstandig zijn om dat aandeel te kopen – ook als de koers zich op een hoogtepunt bevindt. Het belangrijkste is om aandelen te selecteren van bedrijven die er fundamenteel goed voor staan, met een sterke concurrentiepositie en goede groeivooruitzichten.

Naast de algemene factoren die we hierboven noemden, denken we dat de huidige marktsituatie genoeg reden geeft voor optimisme. Er kunnen nieuwe pieken op de aandelenmarkten worden bereikt. Op basis van de huidige economische omstandigheden schatten we het risico van een recessie laag in. De inflatie daalt. Dat stelt de Federal Reserve en de Europese Centrale Bank in de gelegenheid om te beginnen met renteverlagingen. We verwachten dan ook dat de rente dit jaar verlaagd zal worden. En die renteverlagingen zullen in de tweede helft van het jaar waarschijnlijk een belangrijke aanjager zijn van de markten.

Daarnaast zien we dat bedrijven veerkrachtig zijn. De winstgevendheid van veel ondernemingen is solide. Dat komt onder meer door de sterke werkgelegenheid. Mensen die een baan hebben kunnen geld uitgeven – en die consumptie komt ten goede aan de bedrijfswinsten. Verder verwachten we dat de productiviteit zal toenemen dankzij het gebruik van AI (artificial intelligence). Een hogere productiviteit leidt tot een sterkere economie.

Al deze factoren tezamen wijzen erop dat de economische vooruitzichten gunstig zijn, mede dankzij het verwachte beleid van centrale banken en de technologische vooruitgang.

Laten we ten slotte kijken naar historische data van de Amerikaanse S&P 500 Index (zie de grafiek). Deze historische gegevens laten zien dat beleggingen op een nieuwe piek – in vergelijking met beleggingen op een willekeurige dag – tot een extra rendement leidden over een periode van 1, 2 en zelfs 3 jaar. Afhankelijk van de beleggingsperiode bedroeg het extra rendement 2%, 4% en 8%.

Samenvattend kunnen we stellen dat langetermijnbeleggers die de moed hebben om belegd te blijven en op piekniveaus te beleggen, worden beloond met hogere rendementen.

Periode van onderzoek betreft januari 1988 tot en met december 2023