Franse verkiezingen raken vooral Franse markt
Met een geschatte opkomst van 67%, de hoogste sinds 1997, heeft de Franse stemmer in de eerste ronde van de parlementsverkiezingen gisteravond zijn oordeel uitgesproken. Rassemblement National (in samenwerking met een deel van de rechtse partij) kreeg 33% van de stemmen, gevolgd door Nouveau Front Populaire (alliantie van linkse partijen) met 28%. Macrons Ensemble pour la République (centristen) kreeg 21% en Les Républicains (rechtse partij) 10% van de stemmen. De andere partijen kregen minder dan 5%.
Prognoses van peilinginstituten wijzen op een relatieve - of zelfs absolute - meerderheid voor het Rassemblement National wat betreft het aantal zetels in het Franse parlement, de Nationale Assemblee. De opiniepeilers houden daarbij wel een slag om de arm. In veel districten komen mogelijk drie kandidaten in aanmerking voor de tweede ronde, op zondag 7 juli. Ook is er mogelijk sprake van het terugtrekken van kandidaten en steminstructies. Verder kan de opkomst ook anders uitpakken in de tweede ronde.
Impact op de markten
De parlementsverkiezingen hebben vooral Franse activa geraakt. Sinds bekendmaking van de vervroegde verkiezingen op 9 juni zijn diverse Franse activa gedaald. Vooral Franse staatsleningen en aandelen van Franse banken hadden het zwaar te verduren. Op basis van de slotkoers afgelopen vrijdag 28 juni daalden aandelen, gemeten naar de Franse CAC40-index, met 6,3% en de Eurostoxx 50 daalde met 3%. Daar stond tegenover dat Amerikaanse en opkomende markten gedurende diezelfde periode respectievelijk met 2,2% en 1,6% stegen.
Wat betreft staatsobligaties: de Franse 10-jaarsrente steeg van 3,10% naar 3,3%. De risicopremie op Franse staatsobligaties (het verschil tussen de Franse en Duitse 10-jaars rente) verslechterde met bijna 0,25% tot 0,80%. De euro bleef relatief stabiel op ongeveer 1,07 ten opzichte van de dollar.
Op maandag 1 juli stegen in Europa stegen de Franse CAC40-index met 1,1% Eurostoxx 50 met 0,7%, terwijl de Franse 10-jaarsrente een paar basispunten steeg tot 3,34%. De EUR/USD herstelde tot 1,0740.
Beleggingsbeleid
Ons beleggingsbeleid blijft ongewijzigd. We zijn licht overwogen in aandelen en obligaties, omdat we een zachte landing voor de wereldeconomie nog steeds als het meest waarschijnlijke scenario beschouwen. Dit wordt ondersteund door centrale banken door middel van mogelijke renteverlagingen. Binnen de aandelenallocatie houden we vast aan onze voorkeur voor de VS boven Europa en een positie in opkomende markten ter diversificatie.
Waarom diversificatie belangrijk is
Het is de moeite waard, in deze situatie, te wijzen op twee belangrijke beleggingsprincipes. Ten eerste helpt diversificatie (spreiding) over verschillende regio’s en sectoren over het algemeen om schokken op te vangen die worden veroorzaakt door politieke onzekerheid. Zo treft deze verkiezingsuitslag voornamelijk Franse activa. Franse aandelen maken immers minder dan 20% uit van onze portefeuille en internationale aandelen bijna 50%.
Ten tweede leert de recente geschiedenis dat politieke onzekerheid weliswaar onrust veroorzaakt op korte termijn, maar over het algemeen de lopende marktdynamiek niet op losse schroeven zet. Sinds 2016 hebben de S&P500 en de CAC40 een winst geboekt van respectievelijk 165% en 106% (tot eind 2023). En dat ondanks politieke gebeurtenissen zoals Brexit, de handelsoorlog tussen de VS en China en de conflicten in Oekraïne en het Midden-Oosten.
We blijven de situatie nauwlettend volgen en nemen u verder mee in de ontwikkelingen mocht de situatie daar om vragen.