Wat zijn drivers van innovatie?
Beleggingsjaar 2024 zit er bijna op. Ondanks weer veel onzekerheden is het een goed aandelenjaar geworden. Wat vooral opvalt is dat niet alleen economisch, maar ook beurs-technisch Amerika de kar blijft trekken. Het zorgt ervoor dat wij 2025 ingaan met een licht positieve visie op aandelen en een voorkeur voor de VS.
Hoewel er nog ruim een week te gaan is, lijkt 2024 te eindigen in een goed beleggingsjaar voor zowel aandelen als obligaties. Aandelen stalen vooral de show met dubbelcijferige winsten voor de verschillende regio’s in eigen valuta.
Desalniettemin was de Amerikaanse aandelenmarkt de absolute uitblinker met een bijna drie keer zo hoog rendement als dat van Europa en/ of opkomende markten, een ongekend grote divergentie. De relatieve outperformance van de VS blijft maar groeien sinds het eind van de financiële crisis. Wat ligt hieraan ten grondslag?
Dat Amerika het veel beter doet op de beurs komt doordat hun economie het veel beter doet. Dit wordt mede veroorzaakt doordat bedrijven veel meer investeren en daarmee innovatiever zijn. Dit zorgt voor een hogere arbeidsproductiviteit wat een zeer belangrijk component is van economische groei. Daarbij loopt de VS ook voorop in technologie wat zeker sinds de komst van het internet een steeds prominentere plek in de samenleving heeft gekregen. Op de beurs komt dit het best tot uiting door de succesvolle Amerikaanse tech-bedrijven.
Als belegger is het los van de economische cyclus van belang te kijken en de portefeuille strategisch in te richten naar lange termijn trends. Algemeen onderscheid ABN AMRO twee mega-trends die er altijd zijn en waar alle andere trends onder vallen. Dit zijn demografie en innovatie.
Innovaties en een veranderende demografie zorgen voor een ander consumptiepatroon waar bepaalde bedrijven en u als belegger van kunnen profiteren. Daarbij zijn er vijf factoren die innovatie stimuleren. Logischerwijs zijn dit allereerst educatie en het respecteren van de rechtstaat. Concurrentie en het accepteren van falen is een derde aspect en zorgt over het algemeen dat je beter wordt. Kijk daarvoor naar de Chinese autobouwers.
Een minder voor de hand liggende factor is een sterk militair-industrieel complex. Landen als de VS, China, Israël, Zuid-Korea en Rusland zijn hier voorbeelden van en hebben innovatieve kracht, terwijl Frankrijk en het VK dit lijken te hebben verloren. Tot slot zijn ecosystemen zeer belangrijk voor innovaties. Het zorgt ervoor dat veel kennis dicht bij elkaar zit, waardoor de lijntjes kort zijn.
Kortom richt ook in 2025 uw beleggingsportefeuille in met innovatieve bedrijven die de juiste trend bespelen. Vooralsnog betekent dat vooral een accent op de VS. Laten we ook voor onze eigen welvaart hopen dat Europa en wijzelf wakker worden en de grote lijnen van het EU concurrentierapport van Draghi gaan implementeren.
Fijne feestdagen en maak er een mooi 2025 van!