Naar de navigatie Naar de inhoud

Expert Center - Ben Steinebach

Blijvende chaos in Washington

19 mei 2017

Om de vermeende contacten van president Trump en zijn team met de Russen te onderzoeken, is deze week Robert Mueller als speciale aanklager benoemd. De aandelenmarkten deden per saldo een stapje terug maar de obligatiemarkten konden wereldwijd profiteren. De chaos in Washington begint inmiddels ook veel leden van de Republikeinse partij te irriteren. Hoewel er al over een afzettingsprocedure (impeachment) wordt gesproken, is een daadwerkelijke afzetting van de president nog ver weg. Niettemin is met voormalig FBI-directeur Mueller een gezaghebbende aanklager aangesteld, die het vertrouwen van beide partijen in het Congres geniet. Omdat de oorspronkelijke economische plannen van Trump (infrastructurele investeringen, belastingverlaging en veranderingen in handelsverdragen) minder zeker zijn geworden, liep de obligatierente in de Verenigde Staten (VS) verder terug. Hetzelfde gebeurde in mindere mate ook in Europa. De aandelenmarkten konden de afgelopen week de positieve stemming van de obligatiemarkten niet volgen en deden per saldo een stapje terug, vooral als gevolg van een forse daling op woensdag (door de chaos in Washington). In de VS sloten de beurzen donderdag circa 1% lager dan vorige week vrijdag en in Europa waren de koersdalingen ongeveer het dubbele daarvan.

In Europa werd Emmanuel Macron geïnstalleerd als president van Frankrijk. Al snel benoemde hij de gematigd rechtse Edouard Philippe tot premier, waarmee hij aangaf een brug te willen slaan naar de Republikeinse partij. Ook benoemde hij een zeer diverse (naar geslacht, leeftijd en politieke voorkeur) ministersploeg. Het macrobeeld in Europa verbeterde verder. De ZEW-index, die wat zegt over de stemming onder beleggers in Duitsland en Europa als geheel, steeg bijvoorbeeld zelfs verder ten opzichte van de al bereikte hoge niveaus. In de VS vertoonden verschillende vertrouwensindicatoren een wat gemengd beeld, maar verbeterde het beeld van de industriële productie overtuigend. Na een stijging met 4% in maart, kwam daar in april nog eens een groei met 1% (t.o.v. maart) overheen.

AEX deze week in het rood

Het Damrak kleurde deze week rood doordat politieke risico’s in de VS toenamen en de koersen op woensdag en donderdag onderuit gingen. Het weinige bedrijfsnieuws was wat gemengd en kon weinig sturing geven. De AEX-index had een slechte week, verloor zo’n 1,5%, en noteert nu rond de 525 punten. Van de hoofdfondsen wisten er maar acht een plusje te generen, waarbij NN (+0,8%) en Wolters Kluwer (+0,6%) de grootste stijging lieten zien. Bij de verliezers voerde Altice (-6,3%) de lijst aan, gevolgd door Philips (-4,8%), ABN AMRO (-4,5%), Aalberts Industries (-4,5%), en Aegon (-3,4%).

In Nederland rapporteerde Flow Traders deze week teleurstellende cijfers. Het operationele resultaat was het laagst sinds het derde kwartaal van 2014. Hoewel de resultaten in de VS ook tegenvielen, was vooral Europa de reden voor de tegenvallende cijfers. NN kwam met wat gemengde resultaten. De winst voor belastingen was beter dan verwacht. Ook de productie van nieuwe verzekeringen was goed. De kapitaalratio (Solvency 2) was echter volgens verwachting tot licht onder de verwachtingen. Delta Lloyd, dat door NN wordt overgenomen, kwam tegelijkertijd met een update. De kapitaalratio bleef bij Delta Lloyd stabiel, maar de productie viel wat tegen.

SIF kwam met hele goede cijfers. De maker van funderingen voor grote offshore windmolens rapporteerde een sterke stijging van de winstgevendheid. Ook het gebruik van staal steeg op jaarbasis fors. Overigens werd door een rechter in zowel Schotland als Frankrijk deze week de weg vrijgemaakt om offshore windparken aan te leggen. SIF kan vooral profiteren van het windpark in Frankrijk, omdat daar monopiles voor worden gebruikt. 

Op vrijdag kwam Euronext met beter dan verwachte cijfers voor zowel de omzet als de operationele winst. Het beursbedrijf profiteert van de opverende markt voor nieuwe beursnoteringen (IPOs). De markt was tevens blij dat Euronext zijn dividendbeleid handhaaft, maar nu een minimum van EUR 1,42 aan dividend garandeert.

Ook was er deze week weer nieuws over Akzo en de overnamepoging van PPG. De ondernemerskamer heeft een aantal protesterende aandeelhouders, waaronder de activistische aandeelhouder Elliot, spreektijd gegeven in een rechtszaak die aanstaande maandag gaat plaatsvinden. PPG krijgt als belanghebbende ook spreektijd. In deze rechtszaak wordt door de ondernemerskamer bepaald of de commissarissen van Akzo hun boekje te buiten zijn gegaan door niet met PGG in gesprek te gaan na drie biedingen.

Internationaal kwamen deze week RWE, EasyJet en Vodafone met teleurstellende cijfers. Vodafone is van plan om meer geld aan aandeelhouders terug te geven. Hierop reageerden beleggers positief. Cijfers van Staples en Cisco Systems waren volgens verwachting, maar juist het vooruitzicht voor aankomend kwartaal viel tegen. Resultaten van Wal-Mart en Alibaba waren beter dan verwacht. Danone verhoogde zijn middellange termijn margedoelen door in de kosten te gaan snijden en synergiën te halen uit de overname van WhiteWave Foods.

Ander nieuws kwam van Deutsche Bank dat zijn asset management tak in september naar de beurs wil brengen. Ford gaat 10% van zijn werknemers ontslaan om zo meer winst te maken. Amazon is aan het onderzoeken of het ook als apotheek te werk zal gaan. Facebook kreeg van de EU een boete van EUR 110 miljoen omdat het de toezichthouder verkeerd heeft voorgelicht bij de overname van WhatsApp. Tot slot meldde Walt Disney dat zij door hackers wordt gechanteerd. De hackers willen een nieuwe nog niet vertoonde film online zetten als Walt Disney geen losgeld gaat betalen. Walt Disney weigert te betalen.

Weer nieuwsarme week op komst

In de komende week, waarin veel beurzen op donderdag gesloten zijn vanwege Hemelvaart, is er niet heel veel nieuws te verwachten. Het resultatenseizoen is nagenoeg ten einde en op macrogebied verschijnen er wel wat cijfers over het ondernemersvertrouwen. Er zijn nog enkele bedrijven die aankomende week rapporteren. Te weten; Tata Motors, HP, Tiffany, PVH (eigenaar van onder andere Calvin Klein en Tommy Hilfiger), en Medtronic. Het belangrijkste macronieuws betreft het producentenvertrouwen in mei Duitsland (Ifo), Frankrijk, Italië en België, dat wel als goede indicator voor de rest van Europa wordt gezien. Daarnaast verschijnen er eerste schattingen over mei van het sentiment onder inkoopmanagers in een groot aantal landen. Andere vertrouwensindicatoren betreffen die over het consumentenvertrouwen – eveneens over mei – in Duitsland, Italië en de VS (van de Universiteit van Michigan). Wat de “hardere” economische indicatoren betreft kijken we naar de industriële orders, die in de VS (orders voor duurzame goederen), Italië en Nederland over april verschijnen. In Duitsland wordt een tweede schatting gepubliceerd over de economische groei in het eerste kwartaal (eerste schatting was 0,6%) Ten slotte worden in de VS nieuwe cijfers over april gepubliceerd over het aantal verkochte nieuwe woningen. In maart zijn die met 4,4% gestegen en het is afwachten of daar bovenop een verdere stijging plaatsvindt.

Disclaimer

Ben Steinebach is Hoofd Beleggingsstrategie van ABN AMRO Bank N.V. Zie voor meer informatie  www.abnamro.nl/beleggen

Ben Steinebach heeft geen persoonlijk belang bij de betreffende onderneming(en).
Zijn vergoeding voor de verrichte werkzaamheden is en was noch direct noch indirect gerelateerd aan de specifieke aanbevelingen of standpunten zoals weergegeven in deze opinie en zal dat ook niet worden.

ABN AMRO of haar functionarissen, directeuren, employee benefit programma’s of medewerkers, waaronder tevens begrepen personen die zijn betrokken bij het opstellen of de uitgifte van dit materiaal, kunnen van tijd tot tijd een long- of short-positie aanhouden in effecten, warrants, futures, opties, derivaten of andere financiële instrumenten waarnaar in dit materiaal wordt verwezen. ABN AMRO kan te allen tijde investment banking-, commercial banking-, krediet-, advies- en andere diensten aanbieden en verlenen aan de emittent van effecten waarnaar in dit materiaal wordt verwezen. Uit hoofde van het aanbieden en verlenen van dergelijke diensten kan ABN AMRO in het bezit komen van informatie die niet is opgenomen in dit materiaal en kan ABN AMRO voorafgaand aan of direct na de publicatie hiervan hebben gehandeld op basis van dergelijke informatie. ABN AMRO kan in het afgelopen jaar zijn opgetreden als leadmanager of co-lead-manager voor een openbare emissie van effecten van emittenten die worden genoemd in dit materiaal. De vermelde koersen van in dit materiaal genoemde effecten gelden per de aangegeven datum en vormen geen garantie dat tegen deze koers transacties kunnen worden uitgevoerd. De opinie is gebaseerd op beleggingsonderzoek.

ABN AMRO Bank N.V. staat in dit kader onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten.

Vragen? Bel op werkdagen van 8 tot 22 uur, zaterdag van 9 uur tot 17.30 uur.

0900 - 9215 (uitleg belkosten)

Blijf op de hoogte via

  • Volg ons via Facebook
  • Volg ons via Twitter
  • Volg ons via Linkedin
  • Volg ons via YouTube
  • Nieuwsbrief