Marginverplichting opties

Bij het ‘schrijven’ van een optie verkoopt u als openingstransactie een optie (opening sell). U hebt daarmee de plicht om de onderliggende waarde te leveren (bij een calloptie) of af te nemen (bij een putoptie) tegen de uitoefenprijs van de optie. Dit wordt ook wel ‘short gaan’ genoemd.

Als vergoeding voor het risico dat u loopt, ontvangt u als ‘schrijver’ een premie. Het schrijven van een calloptie terwijl de onderliggende stukken niet in uw effectenportefeuille zijn opgenomen wordt ook wel ‘ongedekt schrijven’ genoemd. Een geschreven putoptie wordt altijd als ongedekt aangemerkt.

Om de onderliggende waarde desgevraagd te kunnen afnemen of leveren (als deze al niet in de effectenportefeuille is opgenomen), dient een schrijver een zekerheid aan te houden op zijn effectenrekening. Dit noemt men de ‘margin’, Deze zekerheid kan bestaan uit de effectendekkingswaarde, eventueel verhoogd met een effectenkrediet, of het creditsaldo op de effectenrekening.

Hieronder vindt u een indicatie van de marginberekening voor zowel call- als putopties:

Marginberekening callopties
Voor opties tot een expiratieprijs van 175% van de koers van de onderliggende waarde:
Margin = optiepremie + {volatiliteitspercentage (2 x koers onderliggende waarde - expiratieprijs)}*contractgrootte.

Een voorbeeld:
Het dekkingspercentage voor de AEX is 10%. U schrijft 1 optie call AEX dec 360 voor € 6,60 bij een AEX-koers van 313:
Margin = {6,60+10% x (2 x 313 -/- 360)} x 100 = € 3.320,- per optiecontract.

Ligt de expiratieprijs boven de 175% van de koers van de onderliggende waarde dan wordt de marginplicht ongeveer gelijk aan de marginplicht op een vergelijkbare optieserie met een expiratieprijs van 175% van de koers van de onderliggende waarde.

Marginberekening putopties
Voor opties tot een expiratieprijs van 62,5% van de koers van de onderliggende waarde:
Margin= optiepremie + {volatiliteitspercentage (2 x expiratieprijs - koers onderliggendewaarde)}* contractgrootte.

Een voorbeeld:
Het dekkingspercentage voor de AEX is 10%. U schrijft 1 optie put AEX dec 200 voor € 2,90 bij een AEX-koers van 313:
Margin = {2,90+10%*(2 * 200 -/- 313)}*100 = € 1.160,- per optiecontract.

Ligt de expiratieprijs onder de 62,5% van de koers van de onderliggende waarde dan wordt de marginplicht ongeveer gelijk aan de marginplicht van een vergelijkbare optieserie met een expiratieprijs van 62,5% van de koers van de onderliggende waarde.